风险提示：期权交易具有高风险属性，可能导致本金快速亏损，请充分评估自身风险承受能力。
一、期权到底是什么？
期权是一种可在未来某一时间，以约定价格买入或卖出标的股票的权利。
只要你持有这份权利（期权合约），就能选择是否行权，且无需承担必须行权的义务。
在美国市场，这份权利本身是可以交易的，它的价格被称为权利金（premium）。
权利金会随时间与标的股价波动而变化，实时体现出这份权利的「含金量」。
二、6个期权必背关键词
- 美式期权 vs 欧式期权
美股期权全部为「美式期权」，到期日前任何一天都可申请行权。 - 到期日（Expiration Date）
期权合约的「保质期」；过了这一天未行权，合约作废。 - 行权价（Strike Price）
买卖双方当时约定的交易价格，也是盈亏分界点。 - 权利金（Premium）
买方为获取权利所支付的“门票价”，卖方在成交那一刻落袋为安。 - 合约单位（Contract Size）
美股期权默认1张合约＝100股；行权时即交割100股的权利或义务。 - 实物交割 vs 现金交割
美股个股期权采用实物交割——行权后真的买入或卖出股票；
指数期权则多为现金交割——只需差额结算。
三、一起认识「价内、平价、价外」
把行权价与股票现价做对比，股价位置不同，期权状态也不同：
看涨期权（Call）
- 行权价 ＞ 现价 → 价外
- 行权价 ＝ 现价 → 平价
- 行权价 ＜ 现价 → 价内
看跌期权（Put）
- 行权价 ＜ 现价 → 价外
- 行权价 ＝ 现价 → 平价
- 行权价 ＞ 现价 → 价内
价内期权更容易被行权，选择平仓而非折价去行的概率也更高。
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四、4种基本期权操作方法
| 操作角色 | 看涨期权(Call) | 看跌期权(Put) |
|---|---|---|
| 买方（做多权利） | Long Call——看涨后市 | Long Put——看跌后市 |
| 卖方（承担义务） | Short Call——看跌或不涨 | Short Put——看涨或不跌 |
Long Call：赌股票上涨
买入者支付权利金，换来在行权价下方锁价买入的权利。
若到期时股价远高于行权价，可行使权利并卖出股票，吃差价。
Long Put：赌股票下跌
买入者支付权利金，换来以较高行权价抛售股票的权利。
股价大跌时即可大赚。
Short Call：赚权利金，但“理论上亏损无限”
看涨期权的卖方认为股价不会大涨，最大收益仅为权利金。
若股价飙升，卖方可能被迫低于市价卖出股票，亏损可能无限。
Short Put：赚权利金，但需要真金白银买股票
看跌期权的卖方认为股价不会大跌，最大收益仍是权利金。
股价大跌时可能被迫“接股票”，风险在于跌幅极限。
实战中不少投资者把Short Put当成「低位买入股票」的策略：
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五、案例拆解：一张Apple期权合约
示例情景：苹果AAPL现价$150，你买入Day-30到期、行权价$120的看涨期权，权利金$10。
- 买入成本
权利金$10 × 100 = **$1,000** - 到期时股价$170
行权后瞬间获利 = ($170-$120-$10) × 100 = **$4,000**
实际盈利较行权更佳的方法通常是直接平仓，不必资金占用。 - 到期时股价$110
平价=价外，可行权但未盈利；多数人选择让期权作废，仅亏权利金。 你是卖方会如何？
- 若短Call被行权，必须以$120低价卖出股票。
- 若手头无股票，需先在市场卖出再交割，可能巨亏。
六、期权与股票的差异速览
| 维度 | 股票 | 期权 |
|---|---|---|
| 期限 | 永续持有 | 固定到期日 |
| 杠杆 | 1:1 | 数～十倍 |
| 盈亏 | 线性 | 非线性 |
| 复杂度 | 低 | 高，多个变量共振 |
七、常见问答 (FAQ)
Q1：普通人能在哪个市场直接交易美股期权？
A：具备美股证券账户即可交易，年满18 周岁、完成期权风险问卷并通过后就能开通权限。
Q2：权利金会随着波动率变化吗？
A：会。波动率跳升时，无论Call或Put的权利金会同步上涨，反之则下跌。
Q3：Long Call股票上涨就一定能赚钱吗？
A：若涨幅不足以覆盖权利金与时间耗损，可能出现“股价涨、期权不赚”的尴尬，需计算隐含波动率与盈亏平衡点。
Q4：Short Call一定要裸卖空吗？
A：不一定。可采用“备兑（Covered Call）”策略，先持有股票再卖出Call，降低下行风险。
Q5：行权后怎么看资金和持仓？
A：券商会在T+1日完成股票交割。行权完毕后，持仓界面会出现对应股票（看涨）或现金减少（看跌）。
Q6：到期日忘记平仓会怎样？
A：交易所自动价内期权行权，价外作废。若资金/股票不足，券商可能强平。
八、小结
- 期权是「用小钱撬大权」的工具，但别忘了风险也同步放大。
- 熟知行权价、到期日、权利金、价内价外，才能判断交易是否划算。
- Long=买权利、Short=卖义务；卖方需保证金备兑，买方则纯粹买单。
- 持续关注波动率、时间耗损（Theta），别让市场悄悄“薅”掉权利金。
从今天开始，把实际行情拉出来，对照本文关键词亲自演练“价内->价外”的变动，你才算真正把「期权知识」装进口袋。