稳定、高效、可编程的央行货币，正由概念走向现实。2026 年第三季度，欧洲央行将在 央行数字货币（CBT-Cash） 框架下启动 Pontes 试点，率先打通区块链平台与 TARGET Services 的结算通道。
双轨计划全貌：Pontes＋Appia，短期快速落地与长期生态并行
短平快轨道：Pontes（2026 年启动）
- 目标
一年内交付“央行资金直接结算区块链化交易”的可行方案，覆盖 64 家前期实验参与机构。 技术路径
- 复用 2024 年 DLT 探索性试验 成果：50 余项实验、1.6 亿欧元的原型结算量。
- 以 API 方式将私有/联盟链连接到 TARGET Services，使链上代币与央行账户里的欧元 1:1 互认。
- 采用 原子结算（Atomic Settlement）+ 智能合约条件触发，消除交割对手风险。
预期成效
- 结算时延从 T+2 压至分钟内；
- 资金使用效率提升 20%–30%；
- 为证券通证发行（STO）等数字经济场景提供底层流动性。
长期愿景：Appia（2026–2030）
- 核心使命
打造一个开放、统一且符合欧洲价值观的“批发级 DLT 金融基础设施”。 工作重点
- 建立跨链互通基线协议，确保不同 ledger 之间的信任互认；
- 制定 法律与技术双重标准（智能合约模板、身份 KYC、隐私保护）；
- 与公共部门（EBA、ESMA）及私营科技巨头共建沙盒，推动产业共识。
👉 一窥欧洲如何联手民间力量，打造无缝衔接的区块链金融高速公路
全球央行 DLT 赛局：欧洲先行一步
| 经济体 | 最新进展 | 关键词 |
|---|---|---|
| 英国 | 2023 年与 BIS 创新中心试验 RTGS + DLT，完成十亿英镑级别原型 | wholesale CBDC |
| 日本 | 2025 年起分阶段测试 "Stella 2.0"，专注跨境支付 | cross-border |
| 新加坡 | Project Guardian（2024）将政府债券通证化 | programmable money |
对比可见，欧洲央行更注重“先批发、后零售”的渐进路线，以合规与系统兼容为核心，减少金融市场震动。
DLT 试验背后：市场为何强烈拥抱“央行货币”？
2024 年 9 月 ECB 发布 《DLT 探索性实验报告》，披露四大核心发现：
- 央行资金需求高涨
实验中 97% 的代币化资产 选择央行账户结算而非商业银行存款，因其零信用风险与高流动性。 - 资本市场碎片化可望被拼接
统一账本让德交所、Euronext、伦敦清算所等机构的资产在同一视角下 统一可托管、统一可质押。 - 智能合约带来“可编程监管”雏形
风险限额、资本充足率、头寸阈值可代码化写入合约，实时监控触发合规刹车。 - 互操作性是最大痛点
跨链消息延迟、身份凭证格式不兼容、法律管辖权差异被列为需优先解决的三大难题。
典型场景：资产管理公司如何受益？
以一家 泛欧大型资管公司 AlphaBeta 为例：
现状痛点
- 每月需用跨行欧元划拨 30+ 次，平均 2.2 万欧元/笔的对冲成本；
- 托管行截留时间导致 T+2 无法当天再投资，年化收益漏损 12 bps。
Pontes 落地后
- T 日当天结算、智能合约自动赎回未用现金；
- 组合管理人一键发行债券型 STO，链上质押即可同日借入央行欧元流动性，融资成本再降 6 bps；
- 年度直接收益增加 5–7 百万欧元。
这个数字规模虽小，却在竞争激烈的资管行业足以改变盈亏格局。
时间线：从现在到 2026 年 Q3
| 阶段 | 关键事件 | 备注 |
|---|---|---|
| 2025 Q2 | 启动 Pontes 市场联系小组 征集意向 | 金融机构与科技公司均可申请，需提交接入测试计划 |
| 2025 Q4 | 公布技术与法律框架草案 | 向 ESMA、市场协会征求意见 |
| 2026 Q3α | 启动试点首日 | 限定市值不超过 1 亿欧元的债券资产先行 |
| 2026 Q3β | 评估阶段 | 结算成功率、微秒级延迟、合规调用次数为核心 KPI |
FAQ：关于欧洲央行区块链欧元结算，你最关心的 6 个问题
Q1：Pontes 会不会等同于数字欧元（零售 CBDC）？
A：完全不是。Pontes 是批发场景，仅限受监管金融机构使用，普通居民无法直接持有链上欧元。
Q2：散户投资者的利益会不会被排除？
A：间接受益。资产发行方、做市商融资成本降低，最终可能回到产品费率下调、赎回 T+0 等体验提升。
Q3：新旧系统可以共存吗？
A：可以。央行将以 “渐进兼容” 为原则：现有 TARGET2 继续运行，链上 T2S 接入作为可选项，避免“大爆炸”迁移。
Q4：智能合约出了问题谁负责？
A：ECB 正在建立“Code-is-not-Law”指南，明确“技术漏洞可追责、监管脚本可升级”。
Q5：其他国家央行是否可直接加入？
A：技术上可行，但需通过欧元区监管机构 KYC/AML 审核，目前 非欧元区机构 仅能作为观察员。
Q6：如果试点失败怎么办？
A：拥有 “一键回滚” 脚本，所有链上央行欧元可瞬间冻结并退回 TARGET2 账户，用户资产零损失。
写在最后：迈向可编程金融的「欧洲时刻」
从 欧元实时全额结算系统 TARGET2 到 TARGET2-Securities（T2S），欧洲央行一直把“安全、效率、创新”写进系统 DNA。区块链技术的加入，不只是再升级一次，而是一代功能性货币的范式转移：货币即代码，结算即代码执行。
2026 年那个秋天的首批交易，将决定欧洲能否继续在全球金融科技竞争中拔得头筹，也将为后续各国批发 CBDC 树立可复制的“欧洲标准”。无论投资者、技术员还是政策制定者——此刻都已在同一条历史轴线上。