本文聚焦 Lido（LDO） 与 Rocket Pool（RPL） 在 以太坊质押（ETH Staking） 赛道的真实供需曲线，拆解解锁、通胀与质押机制，帮助投资者找到不同持仓周期的最优策略。
LDO 抛压全景：早期投资人“低成本卖单”成主因
LDO 总供给 10亿，现流通 8.79亿。首轮投资人成本仅 $0.0085，已获超 200 倍浮盈。
- 释放节奏：2021 年 12 月起 12 个月线性解锁，每月约卖出 741 万枚。
- 余量：仍有 5157 万枚 待消化，按现速需 7 个月。
催化事件：
- SEC 对 ETH 证券属性预期下降，协同“证券概念”普涨后，Certus One 高位抛售 400 万枚，LDO 当日回调 16.3%。
结论：在 新增资金有限 的情况下，LDO 价格仍将受压于第一轮投资人抛压；短线交易者需警惕此时间窗口。
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RPL 通胀真相：质押锁仓把“增发压力”变成“买盘支撑”
RPL 最终总供给 3000 万枚（现约 1955 万枚），2021 年 10 月起 每 28 天新增 7.33 万枚，年化 5%。
| 配比 | 去向 | 说明 |
|---|---|---|
| 15% | oDAO | 维护 Oracle 数据安全 |
| 15% | 协议 DAO | 作为开发经费 |
| 70% | 节点运营商 | 需先质押 RPL，质押区间为 ETH 质押量 × 10%–150% |
交易所流通实际减少：
- 质押占比连续攀升至 46.97%，已锁定 918 万枚 RPL。
- 同期总增发仅 155 万枚，锁仓量 > 发行增量，现货抛压被显著对冲。
结果：RPL 更像 ETH Staking 杠杆凭证，质押需求能对价格形成正反馈。中长期看多逻辑优于 LDO。
核心关键词嵌入
- 以太坊质押率、LDO 抛压、RPL 通胀节点、ETH Staking、LSD 指数、二级市场价格、质押锁仓策略、投资人减持、节点运营商、DeFi 流动性
日月季周期：如何布阵 LDO 与 RPL
日内波段
- LDO 适合短线做空 投资人解锁节点前后三天（每月 25–28 号）；RPL 可在 ETH 价格向上捅破整数关口 时顺势做多。
季度持仓
- 直至 Q3 2025 左右第一轮 LDO 抛售完结前，轻仓或对冲；而 RPL 质押率每上升 5%，定投加码一次。
长周期 (>1 年)
- ETH 若平稳推进至 上海升级 2.0 流动性大增，LDO 抛压出清后估值修复；RPL 随 ETH 质押规模超线性扩张，收益空间更大。
FAQ：关于 LDO、RPL 的 5 个燃眉问题
Q1：Lido 的国库 25.2% 代币会进入市场流通吗？
A：短期不会。国库多用作激励节点、生态基金，解锁节奏每年 2000–3000 万枚且需 DAO 投票，抛压轻于一级投资人。
Q2：RPL 通胀是否有硬顶？
A：最终 3000 万枚封顶；但通胀会每隔 12 个月 动态调整 ±1%，实际速度取决于质押行情。
Q3：ETH 跌破 2500 美元后，RPL 质押率会下降吗？
A：大型节点顶格质押动机仍在（保证金 > 本金风险小）；小额节点可能下调，总体质押率回落 <3%，对市场影响有限。
Q4：如何对冲 LDO 的单边压力？
A：可组合 做多 LDO/做空 ETH 曲线，对冲 LSD 概念指数与 ETH β，降低标的特异性风险。
Q5：质押奖励以何种代币发放？
A：Lido 发 ETH 流动性（stETH）奖励；Rocket Pool 发布 rETH，均可折现或继续滚动质押。
结语与展望
- LDO：走过最后的“早期投资人越狱”阶段前，谨慎短打；事件观点需紧盯 SEC、监管、食品药品级利空。
- RPL：节点质押+ETH 质押量放大双轮驱动，季度级别机会强于 LDO。
把 以太坊质押赛道扩容红利 讲透，下一个百倍空间或许就在 质押率登顶 40% 之时。