全球最大企业级比特币持仓公司 MicroStrategy（MSTR.O） 宣布将以公开发行方式增发 250 万股 Series A 永续优先股（Perpetual Strike Preferred Stock），拟筹资 2.5 亿美元，其中大部分净收益将用于继续吸纳 比特币（bitcoin） 及充实运营资金。该消息再度点燃市场对 企业加密货币储备战略 的关注。
优先股核心条款一览
- 固定股息：季度派息，2025 年 3 月 31 日开始支付，立法合格资金来源支付；股息可现金、MicroStrategy A 类普通股或二者组合形式发放。
- 转换权：持有人可在指定条件下将优先股转为 MicroStrategy 的 A 类普通股。
- 赎回：公司可在某些情景中一次性现金赎回全部优先股。
- 回售：若触发“根本性变更”事件，持有人有权要求公司按 清算优先权 及积欠股息进行现金回购。
为什么市场高度关注这次募资？
- “比特币并购机”再启
MicroStrategy 自从 2020 年将比特币纳入资产负债表以来，已屡次通过债务、股权及可转换票据方式 定期增持比特币；此次 2.5 亿美元将加入其“弹药库”，在波动行情中持续搜罗 “数字黄金”。 - 现金流与股利双赢策略
企业利润处于健康水平，优先股固定派息可为 长期资金方 提供稳定回报；同时公司通过数字资产长期升值所带来的 资本运作空间，为其余业务 AI 分析软件 与 数据智能方案 扩张提供资金支持。 - 加密货币二级市场迎“增量买盘”
机构估计，每新增 2.5 亿美元约有 70% 会被直接用于比特币购买，对比特币现货供需 可能产生边际影响。
对企业估值模型的影响
- 资产负债表增厚，对应每股比特币持有量提升
以当前市价测算，2.5 亿美元约可买入 2,500–2,900 枚 BTC（按 86,000–100,000 美元区间折算），进一步推高每股隐含杠杆度。 - 杠杆倍数拉升，波动率放大
MSTR 作为 “比特币杠杆 ETF” 代名词，市场对加密资产的双重情绪会直接体现在股价；历史数据显示，比特币相对上涨 10%，MSTR 平均可冲 18–22%。 - 资金成本有限，依然低于资金增值预期
优先股票息尚未定价，但若低于 7%，在当前比特币牛市逻辑中，正利差 足以维持吸引力。
Blockchain Treasury 概念的里程碑
MicroStrategy 的 Bitcoin Treasury Company 自我定位，就是把传统金融与加密原生资产结合、用可复制模式降低企业级 链上储备门槛。随着更多 S&P 500/纳斯达克成分股效仿，整体资本市场对加密资产合规化程度的 认知开倒车”风险已被化解”，反而出现 机构买币常态化 的趋势。
MicroStrategy 未来 3 年路线图展望
| 时间线 | 关键行动 | 市场意义 |
|---|---|---|
| 2025-Q2 | 初步完成本轮优先股交割 | 新增 BTC 持仓曝光，提升市值倍数 |
| 2025-Q3 | 再次加密市场转冷，启动可转债融资 | 低估值区间囤币，进一步摊薄平均成本 |
| 2026-Q4 | Leasing、加密抵押贷款产品上线 | 用 BTC 作为超额抵押，盘活百倍杠杆资金池 |
风险提示与免责声明
本文仅作市场资讯传播用途，不构成投资建议。数字资产价格波动大，入市需谨慎。
常见问题解答（FAQ）
- 问：这次 2.5 亿美元优先股能带来多少新增 BTC？
答：按当前 BTC = 92,000 美元测算，约可新增 2,700 枚；实际数值随市场价格波动。 - 问：普通投资者如何参与 MicroStrategy 的加密曲线？
答：可在美股券商买入 MSTR 股票 或关注 2025 年发轫的 杠杆倍数可控期权链，也可直接持有或定投 BTC。 - 问：优先股股息会稀释普通股收益吗？
答：若公司选择以 股票形式派发，短期存在少量稀释；但更大程度上体现出企业对比特币未来增值的 信心溢价。 - 问：如果比特币熊市再临，MicroStrategy 扛得住吗？
答：目前企业具备 13.1 万枚 BTC 库存+软件现金流，加之本次优先股无固定期限，财报压力可控。历史表现显示公司能在熊市低位持续补仓。 - 问：MicroStrategy 会把 AI 战略也放进比特币循环？
答：官方文件透露，AI 数据分析将用于 链上风险动向监测，以优化加仓、减仓、对冲时点。
结语
MicroStrategy 再度发债买币 的消息，再次点燃人们对 上市公司加密资产配置 的讨论。随着 BTC 在越来越多资产负债表上的 “液态效应” 登堂入室，传统资金与数字资产之间的门槛正在被前所未有地 极速消融。👉 先人一步体验数字资产理财新范式