以太坊基金會(Ethereum Foundation, EF)近期公布「2030財庫政策」，計畫將年度ETH支出比率從現行的15%逐年下調，最終鎖定在永續水準——約5%。與此同時，基金會將把資源集中投入「Defipunk」賽道，即兼具去中心化、隱私強化與開源精神的下一代DeFi協議。本文梳理政策全貌、解讀背後邏輯，並首度披露Defipunk評估細則。
政策脈絡：關鍵年 → 穩態收斂
三階段資金路徑
- 2025–2026「關鍵建設年」
年度支出維持15%，確保2.5年法定貨幣緩衝，用於升級主網、分片與帳戶抽象等基礎設施。 - 2027–2029「漸進去槓桿」
每年線性削減2%，逐步鬆綁市場對基金會賣壓的擔憂。 - 2030+「永續5%模式」
正式對標頂尖學術捐贈基金，以極低支出保障長期營運安全。
逆週期操作原則
- 熊市加碼：ETH價格低於三年均線時，額外出售比例≤5%，專注資助隱私研究、安全審計。
- 牛市剎車：價格高於兩倍均線時，減少出售甚至反向購入ETH，抑制過度泡沫。
資產配置白皮書：兩條腿走路
鏈上部位（≈70%）
| 策略 | 現狀占比 | 風險係數 | Defipunk評等 |
|---|---|---|---|
| Solo質押 | 45% | 低 | ★★★★★ |
| wETH借貸（Aave） | 15% | 中 | ★★★★☆ |
| RWA代幣化 | 5% | 中 | ★★★☆☆ |
| 實驗性DeFi | 5% | 高 | 啟用Strict Limit模式 |
所有部署項目必須「通過運行時驗證」(Runtime Verification)，黑洞地址不可用來藏匿基金流量。
法幣部位（≈30%）
- 即時流動池：現金與短票，滿足12個月內預期支出。
- 負債匹配池：投資級公司債，鎖定2.5年現金流。
- 代幣化RWA：美國短期國債ETF的鏈上映射，享受DeFi收益同時保有法償等級信用。
Defipunk：不只是口號，而是指標清單
基金會將所有候選協議用以下八維度打分，得分低於60%的項目直接淘汰。以下為重點摘錄：
| 維度 | 高標例子 | 紅線行為 |
|---|---|---|
| 無需許可 | Uniswap v4 hooks | 強制KYC白名單 |
| 自我託管 | ERC-4337 錢包 | 預設中心化託管 |
| 開源許可 | GPL-3.0 | 源碼延遲披露 |
| 交易隱私 | 選配FHE屏蔽池 | 公開可查全部歷史 |
| 狀態隱私 | 用戶頭寸零知識證明 | 余額全裸鏈 |
| 資料最小化 | 無前端日誌 | 採集IP、User-Agent |
| 不可變性 | 主合約時間鎖>90天 | 單key隨時升級 |
| 預言機去中心化 | Chainlink CCIP | 單一CEX價格源 |
FAQ：讀者最關心的六大疑問
Q1：為何把ETH支出降到5%？會不會限制創新？
A：15%→5%係模仿耶魯捐贈基金模型，降低單位風險。未來多數資助將轉為「二次方配對」(Quadratic Funding)，社區鎖倉亦成為資本來源，創新反而提速。
Q2：誰來監督基金會的透明報告？
A：季度報告向全體董事與社區公開；年度報告接入去中心化數據看板（Dune Dashboard），任何人可即時查閱鏈上持倉。
Q3：熊市加碼用戶，會不會被視為莊家出貨？
A：採用「TWAP+鏈上限價單」組合出售，公告提前90天，鏈路可審計，防止搶先交易。
Q4：Defipunk和匿名團隊如何互動？
A：基金會設置匿名Grant，支持GitHub帳號+PGP即可申請，無需披露身份，但須通過原始碼安全審計。
Q5：RWA代幣化怎麼避免單點失敗？
A：僅與AAA級證券型代幣平台合作；任何鏈下託管方均須擁有SOC2 Type II報告並由第三方會所簽發證明。
Q6：小用戶如何參與Defipunk生態？
A：可使用去中心化前端組合（IPFS + ENS域名），連接無需KYC的錢包，進入隱私池並領取早期流動性挖礦獎勵。
關鍵時間軸（記住這些檔期）
- 2024Q4：發布首份Defipunk項目評分榜
- 2025Q2：啟動熊市專項基金，總額1,000萬美元等值ETH
- 2026Q4：年度支出降至10%，首次啟用借貸槓桿操作
- 2028Q3：RWA代幣化資產佔法幣儲備≥40%
- 2030Q1：支出佔比鎖定5%，基金會轉型為「資助協調DAO」
結語：下一個超級週期的基石
從15%到5%，數字背後是基金會從「中央銀行」角色蛻變為「守夜人」的決心。Defipunk不是標籤，而是一套可被驗證、可被分叉的技術座標。當以太坊能在極低信任成本上，同時運行公開與隱私金融應用，整條公鏈才真正獲得不壞金身。
2030並不遙遠，但每一行代碼、每一次Grant、每一枚ETH的流動，都在提前書寫歷史。現在的行動者，便是那個未來的見證人。