提示：本报告聚焦“比特币挖矿、全球算力分布、挖矿收益、能源成本、挖矿难度、矿机价格”六大关键词，帮助投资者与矿工快速定位最优布局。
一、2021 全球算力版图回顾：美国领跑，东方让位
根据矿池收集到的 IP 地址数据，2021 年 超过 35% 的比特币算力 来自美国。中国虽在当年 6 月前仍居首位，但在政策高压下 9 月起算力份额骤降。紧随其后的是哈萨克斯坦、加拿大与俄罗斯。核心原因只有一个：能源成本差异——美国德州与哈萨克斯坦部分州分时电价低至 0.02 美元/度，而德国工业电价高达 0.29 美元/度，差距近 15 倍。
- 美国：受益于页岩气革命与州级补贴，瞬时算力峰值曾突破 50 EH/s。
- 哈萨克斯坦：国企余热发电场以 0.035 美元/度输送给矿工，迅速涌入 8 GW 负荷。
- 加拿大：水电大省魁北克奉行“绿色挖矿”口牌，喜获特斯拉、Blockstream 等数据中心青睐。
二、如何判断“今天挖多少”？算力 vs 出币量换算
由于比特币协议匿名，官方层面无法统计各国“日产量”。业内通用做法是：
- 记录各矿池的 24h 出块算力占比（Hashrate Distribution）。
- 用全网出块奖励 6.25 BTC × 144 ≈ 900 BTC 作为基础。
- 按占比折算到国家。
示例：若美国境内矿池算力占 37%，则对应日挖到约 333 枚 BTC（理论值）。但需留意：
- 矿池 ≠ 矿工实际物理位置，JD（禁止翻墙）解读后用“流动性迁移池”模型校准。
- 算力迁徙带来 尾部误差：哈萨克斯坦曾把 25% 算力转售给北美基金，需二次修正。
三、仍是好生意吗？收益、难度与矿机价格三轴模型
1. 收益端
- 2021 年 11 月：BTC 触顶 68,000 美元时，S19j Pro 63 TH/s 日收益 ≈ 32 美元。
- 2025 年 4 月（撰写当下）：币价 88,000 美元，出块减半仅剩 30 天，同一机型收益降至 ≈ 22 美元。
2. 难度端
- 全网难度自 2021 年初的 20.6 T 增至最近 72 T，涨幅 250%。
- 每 2016 个区块（约两周）调一次，若币价不创新仅微幅上调，极端行情会跳涨 10% 以上。
3. 矿机价格端
- 2021 年芯片荒：期货期货价 6 个月翻倍。
- 2025 年：台积电 5 nm 产能充裕，现货已回归价率 MSRP，但依旧 能耗比值成为硬通货。
- 判断标准：每 TH 功耗 < 29 W，否则在 0.06 美元/度电线下无法盈利。
四、2025 新兴挖矿目的地扫描
| 地区/国家 | 平均工商电价 | 政治环境 | 绿电比重 |
|---|---|---|---|
| 挪威北部 | 0.016 美元/度 | 稳定 | 98% 水电 |
| 乌拉圭 | 0.028 美元/度 | 友好 | 96% 风电 |
| 埃塞俄比亚 | 0.009 美元/度 | 潜扶植矿区 | 90% 占比待投产水电 |
提示：乌拉圭与埃塞尚未出现大规模整机进驻，机器运输与合规手续仍是难点。
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五、2025 家用小矿工求生攻略
- 按需切换算法
Nervos CKB、Kaspa 等低功耗链人气次之，GPU 显卡仍可逐点回电。 - 分时电价挖矿
四川、云南汛期小水电站针对“夜间弃水”时段推出 0.01 美元/度电价，附近家庭布置 4–6 台二手 S19j 已回本周期内。 - 可再生能源套利
德国、奥地利屋顶光伏用户白天卖网价低于夜间买电价，系统集成商正推广“白天储热、夜间挖矿”方案。
常见问题（FAQ）
Q1：对华政策收紧后，算力去了哪里？
A：约 70% 流入美国、加拿大和哈萨克斯坦的合规园区，30% 海外“灰池”仅支持北美 IP 准入。
Q2：减半后是“关机潮”还是“暴富潮”？
A：若 BTC > 120,000 美元，全网算力仍将上涨；低于 80,000 美元，则 29 W/TH 以上机型面临大规模关机。
Q3：水冷矿机真能降低电费吗？
A：水冷散热可将机房空调能耗降低 20–30%，对应度电成本间接下降 0.005–0.01 美元，回报周期约 14 个月。
Q4：家用光伏+储能挖矿的自用比例需要多少才不会被罚款？
A：在德国，Feed-in 比例须＜50%，即需用掉一半电力，否则会触发政府征收“自用光伏税”。
Q5：GPU 还有机会重返比特币挖矿吗？
A：不会，BTC 已锁定 SHA-256 ASIC，GPU 用于练习或低算力 PoW 代币。
结语
比特币挖矿全球化竞争背后，始终围绕三条主线：低成本能源、设备效率迭代、政策合规通道。2024–2026 三年既是“算力大迁徙”的再平衡期，也是减半压力与牛市预期交织的窗口。抓住电费洼地，把控 挖矿收益、矿机价格、挖矿难度 三大变量，就能在下一轮牛市来临前完成布局。