“Kamino 不再只是一个收益策略平台，它以 Kamino Land 之名，为一键式杠杆和可编程借贷注入全新动能。”
Solana 上最受瞩目的收益聚合器 Kamino，本月初低调宣布 2.0 重大升级。除了在流动性深耕多年，新版本将自动化投资和借贷两大场景彻底打通：把收益金库 (yield-vault) 代币直接变成抵押品，由此开启 SOL 杠杆做多/做空、再质押生息的无缝循环。本文将一次看懂 Kamino 2.0 的运行机制、核心策略及未来前景，并提供 5 组速答为您的实操扫清疑问。
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从 Hubble 到 Kamino：一条自我迭代的闭环之路
USDH 的先行者使命
Kamino 的前身为稳定币协议 Hubble，通过质押 SOL、mSOL、WBTC、WETH 等多资产铸造 USDH。然而 2022 年 DeFi 大缩水后，团队发现“只提供稳定币铸造”无法解决流动性枯竭这一痛点。
流动性危机催生 Kamino
“稳定币再完美，买不到、卖不出就形同废纸。”
— Marius，联合创始人
于是 Kamino 横空出世：把精力放在做厚全球市场深度，同时为 USDH 创造更多用例：
- 做市金库
- 自动化再平衡
- 一键杠杆策略
这些现在均已并入 2.0 版本，代币持有者可直接抵押收益凭证套利，或将金库代币转到借贷市场继续挖矿。
Kamino 2.0 三大核心模块
1. 收益金库 (Yield Vault)
- 单一资产池：仅需 USDC 或 SOL，完全脱钩无常损失。
- 动态集中流动性：自动把 LP 挂单区间调整到最优，让无常损失降到可控区间。
- 监管仪表板：透明展示盈亏、敞口、资金利用率，随时可退出。
2. Creator Vaults
无需代码，2 分钟即可自定义策略并让社区跟投。步骤：
- 选择交易对（如 SOL-USDC）
- 设置上下限价格
- 选风险系数（保守/激进）
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3. Kamino Land（借贷模块）
- 用 Vault 收据（LP share token）抵借
- 杠杆循环：SOL→Vault→抵押→再借 SOL→再加 Vault
- 支持跨资产做空，无需 Mana 超声波确认，Solana 单次交易即完成
AI 级自动化深度解析
auto expander 是 2.0 新增的链上算法：
- 实时抓取价格波动
- 每检测到区间偏移>5%即触发 rebalance
- 重新计算最佳挂单深度，降低滑点
根据链上回测数据，USDC-SOL 池的年化极值可达 47%，而无常损失压缩至 2.3%，远优于传统 AMM 策略。
风险控制与适用人群
| 风险层级 | 推荐人群 | 重点指标 |
|---|---|---|
| 持久战 | 新手 | 仅投入 10%-20% 闲置 SOL 进【低风险稳定池】 |
| 轻进攻 | DeFi 半年以上 | 单笔不超过仓位 30%，调低杠杆系数 |
| 深海潜艇 | 高阶玩家 | Creator Vaults 自建策略，务必启用自动平仓线预警 |
Kamino 提示：所有策略并非“无条件稳赚”，务必提前设定 止损阈值 与 清算缓冲！
常见问题 FAQ
Q1：我怎么把 Vault 收据 Token 用作 Kamino Land 抵押品？
A：登录 Kamino Land → 选择“Collateral” → 调仓至 “Vault Receipt” → 输入数量，一步到位循环套利。
Q2：只有 SOL/USDC 的组合吗？
A：目前主流池 7 对，但 Creator Vault 支持任意主流 Solana DEX 交易对。后续会陆续开放 LST（流动性权益通证）资产池。
Q3：与其他 L1 借贷对比，Solana 有什么优势？
A：单笔交易 <0.001 USD，且无需跨链桥。Kamino 整合链上 Oracle，资金在同一区块确定性结算。
Q4：平台手续费如何？
A：Vault 策略年化中已包含 0.8%-1.5% 平台抽成；借贷利率随池子利用率浮动，全链上可查看。
Q5：熊市还让测试吗？
A：公测网已开放，无须主网资金即可模拟杠杆借贷与 Creator Vault。
未来展望：Solana 的技术红利叠加
- 并行 EVM 执行：Kamino 团队正与 Solana Labs 合作，把
auto expander侦测单元放到 SVM 独立线程，进一步降低链上延迟。 - AI 交易引擎：年底将上线 AI-driven volatility guard——自动评估外部市场情绪并预调 LP 深度。
- 模块化 SDK：即将开放 Creator Vault API，支持他人快速 fork 分支策略并收取版税。
在以太坊开发者还在为 L2 Rollup Fee Model 争吵不休时，Solana 的“裸链高 TPS”让像 Marius 一样的团队得以全情聚焦产品本身。正是这份笃定，促成了 Kamino 2.0 在 Solana 上的全面开花。
结语：被低估的资本效率红利
Kamino 从替 USDH 解决流动性，一路演变成完整 Solana DeFi 枢纽，在收益、杠杆与借贷之间架起零阻力的桥梁。Creator Vault 降低认知门槛，Kamino Land 则将每一个收益凭证再解放。对于普通玩家，只要先在低风险池中尝到首笔利息，就会意识到 DeFi 并非“肝帝专属”——Solana 低 gas 与 Kamino 自动化，就是让资本效率再翻三倍的关键按钮。
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