从 Compound 发币点燃流动性挖矿的那一刻起，去中心化金融（DeFi）正式迈入「农场时代」。这篇攻略将带你拆解「Yield Farming」的前世今生、收益逻辑、实战策略与安全要点，帮你做明明白白的 DeFi 农民。
1. DeFi 引爆点：从 10 亿美元到 25 亿美元的 15 天
2020 年 6 月，Compound 宣布以流动性挖矿（Liquidity Mining）方式分发治理代币 COMP。24 小时后，锁仓价值一举突破 15 亿美元；紧接着，Balancer、Curve 纷纷跟进。短短 15 天，DeFi 市场锁定资产就从 10 亿翻倍至 25 亿，而推动这场狂潮的主角正是「Yield Farming」。
关键词：DeFi、流动性挖矿、Yield Farming、COMP
2. 什么是 Yield Farming？
- 字义：Yield = 收益，Farming = 耕作 → 收益耕作。
- 本质：把加密资产以流动性提供者（LP）的身份锁定在 DeFi 协议里，换取交易手续费、利息、治理代币等多重收益。
- 代名词：参与者自称 Yield Farmer（收益农民），把资金四处「播种」以追求最高年化。
去中心化交易所、借贷协议、衍生品平台通常都设计了 治理代币激励，只要向指定池子注入流动性，合约就按比例派发新币，进而让单笔投资同时拥有「利息+奖励+代币升值」三重收益。
3. Yield Farming 为什么会火？
超高年化
根据 DeFiRate 当时数据：- sUSD 在 Aave 上的借贷利率 11.5%
- USDC 在 Nuo 上的存息 13.03%
- COMP 刚上线，有人通过「循环放大」策略做到 年化 100% 以上。
- 正反馈飞轮
高收益 → 更多资金入场 → 锁定量提升 → 治理代币价格抬升 → 收益更高。
「代挖矿」与「杠杆叠加」两套玩法被发挥到极致，DeFi 农民们如滚雪球般快速壮大。
4. 通往高收益的 4 个核心杠杆
| 操作步骤 | 技巧 | 风险点 |
|---|---|---|
| 1. 低利率借入 | Aave、Maker 抵押 ETH 借 DAI | 抵押率跌破 清算线 |
| 2. 高利率供应 | 把借入资产再存入 Compound/Curve | 利率瞬时波动，收益被吃 |
| 3. 足够安全垫 | 保持 ≥60% 的健康因子 | 价格闪崩触发黑天鹅 |
| 4. 抓住治理币 | 额外收获 COMP、BAL、CRV 等 | 代币价格崩盘 |
5. 8 大热门策略 & 逐步教程
以下示例均为当时主网真实参数，仅作思路参考。市场演进极快，实际操作前必须查看实时 APY、池权重及清算阈值。
5.1 COMP 三重叠加
- 平台：Maker → InstaDapp → Compound
步骤：
- 在 Maker 借 DAI
- InstaDapp 开 Smart Account
- 存入 Compound 并利用 DAI/USDT 杠杆
- 开启「最大化 COMP 收益」脚本，持续收割
- 注意：维持 >60% 抵押率，避免行情回撤被清算。
5.2 BAL 流动性挖矿
- 平台：Balancer
要点
- 在 Predictions Exchange 查看因子 1 的池子
- 直接向高权重池注入 等额资产
- 每周自动赚 BAL 空投
- 技巧：优先选 低滑点、低旷工费 代币组合。
5.3 Curve sBTC 四重奖励
- 资产：renBTC → sBTC Curve 池
- 奖励：SNX + REN + BAL + CRV
流程：
- Ren Bridge 把 BTC 打通到以太坊，得 renBTC
- 入 sBTC Curvepool 拿到 LP
- 把 LP 放到 Synthetix Mintr 领 SNX
- 去 Balancer 继续叠加 BAL 奖励
- 风险：BTC 价格单向波动，无常损失极低。
5.4 KNC 质押分红
- 平台：KyberDAO
操作：
- 先在 DEX 买 KNC
- 质押到 KyberDAO，即可对提案投票
- 按比例领取 ETH 分红
- 省心法：把投票权委托给 Kyber Community Pool，躺赚分成。
5.5 mStable MTA 挖矿
- 路径：DAI/USDC/USDT → mUSD → Balancer 流动性池
- 奖励：MTA 治理代币
高收益双选：
- A. 继续放在 Balancer → 领 MTA
- B. 转入 mStable Save 稳定拿 10%+ 美元计息
5.6 Ampleforth Geyser
- 核心：为 AMPL/ETH Uniswap v2 LP 提供流动性
- 奖励：AMPL 额外增发，随时间线性解锁
- 收益计算：质押时间越长，最高 3X 奖励倍数
5.7 Synthetix sUSD 激励
- 工具：iearn + Curve sUSD pool
- 收益：周周空投 SNX 通胀
- 省心提醒：将 LP 代币直接存入 Mintr，无需手动每周领取。
5.8 SNX 超额抵押
- 抵押率：≥800%，铸造 sUSD
- 安全垫：抵押率 <750% 会被强制清算
- 逾期风险：长期高利率终究放大挤兑可能。
6. 风险 vs. 机会：别把高收益当无风险理财
主要风险清单
- 智能合约漏洞：历史上 bZx、Harvest 等平台都曾因代码缺陷被黑客抽干流动性。
- 套利机器人夹击：链上操作被抢跑，收益瞬间腰斩。
- 无常损失：向 AMM 提供流动性时，代币价格偏离带来相对亏损。
- 治理代币高波动：利好兑现后闪崩屡见不鲜。
- 清算惩罚：杠杆策略一旦触发清算，损失往往高于单次收益。
应对策略：
- 每次只拿 闲置资金 试水；
- 使用 多签钱包 + 硬件钱包 组合；
- 密切监控 健康因子、预言机价格、矿费波动。
7. 常见问题 FAQ
Q1：Yield Farming 和流动性挖矿有什么差别？
A：流动性挖矿强调获得 新发行的治理代币；Yield Farming 则泛指 整套赚取 DeFi 收益的策略组合拳，可以包含借贷息差、LP 手续费、治理币等多重收入。
Q2：新人首要准备哪些工具？
A：推荐组合「MetaMask + 硬件钱包 + DeBank」：
- 去中心化钱包负责签名；
- DeBank 实时监控净资产、APY、清算线；
- 硬件钱包防私钥泄露。
Q3：没有大量 ETH 抵押，还能玩吗？
A：可以。
- 先用 中心化交易所 购买 稳定币；
- 挑无需杠杆的策略，如 Curve、KyberDAO 直接锁仓即可领收益。
Q4：如何降低 gas 费用？
A：
- 密切关注 EIP-1559 动态，设置合理 baseFee；
- 迁移至 L2 或侧链（Polygon、Arbitrum）参与同类池子。
Q5：怎样判断一个池子是否安全？
A：
- 查 审计报告：CertiK、Trail of Bits、PeckShield；
- 看 锁定资产量级：越小越悬；
- 社区活跃度：Discord、Telegram 是否每日答疑；
- 读 代码：关键函数如
withdraw、reward是否留后门。
8. 结语：Farm Never Stops，但理性永不过时
高收益永远是资本市场最闪亮的诱饵，却也是风险最聚集的黑洞。Yield Farming 展示了 DeFi 可组合性 的极致魅力，也时刻提醒我们：
任何声称「稳赚不赔」的农场，都只是链上一串随时可被篡改的代码。
请永远记得：
- 用 可承受损失的资金 做实验；
- 小规模→复盘→放大；
- 风控比高收益更重要。
话说回来，DeFi 从 10 亿到 25 亿美元用了 15 天，下一轮窗口或许就在不经意间出现——2025 年以后，谁会成为新的 收益黑马？答案仍掌握在保持学习、保持警惕的每一位 Yield Farmer 手里。