2025年6月3日，A股尾盘惊现高潮：中科金财（002657.SZ）直线涨停，收盘仍大涨7.9%，报23.76元/股，成交量显著放大。投资者纷纷追问：这一次真的只是市场短期情绪，还是公司握住了稳定币赛道的“金钥匙”？
快速复盘：涨停前的三个关键信号
- 成交量突增：午后资金加速流入，30分钟内成交额放大5倍。
- 消息面共振：就在当日早间，公司披露了《投资者关系活动记录表》，明确提到稳定币业务布局。
- 盘口异动：密集买单涌现，封单一度超过200万手，短线资金抱团迹象明显。
值得注意的是，如此迅猛的涨幅并未伴随退市风险警示或重大事项停牌——投资者自然联想到背后可能的“隐形利好”。
稳定币概念深度拆解：从法规到商机
什么是稳定币？
稳定币是指与法币（如人民币、美元、港元）进行锚定的数字资产，凭借区块链底层技术，可在跨境支付、DeFi生态、供应链金融等场景降低波动性与交易成本。
举个直观例子：
当您要跨境购买一套数字藏品，若用比特币支付，币价可能在24小时波动3%–15%；而使用锚定港元的稳定币，兑换成本几乎与本地电汇相差无几，却能在链上秒级到账。
《稳定币条例》带来哪些新可能
香港在5月30日正式把《稳定币条例》写进成文法，成为亚太首个“有法可依”的货币锚定数字资产市场。想在香港发行港元稳定币，必须向香港金管局申请全面牌照，运营方需满足资本充足率、反洗钱、托管安全等多维度合规要求。
中科金财显然嗅到了政策红利：
“我们已参照银行×科技公司共创模式，在合规框架下展开业务尝试，合作银行资源与全球资产整合优势正在介入。”——摘自公司投资者交流纪要
公司业务图谱：从AGI到稳定币
中科金财2003年成立，2012年登陆深交所，主营围绕AGI大模型、数据要素、数字人民币及WEB3.0基础设施。近两年，公司手中握有三张王牌：
- 与多家国有大行合作开展数字人民币系统改造；
- 长期服务金融IT的政企客户，熟悉监管语言；
- 在区块链跨链、隐私计算和安全多方计算等技术储备深厚。
如今加上稳定币布局，一张面向“支付+资产通证化”的生态拼图愈发清晰。
财报透视：亏损八年后的动能从何而来？
| 关键指标 | 2024年报 | 2025年Q1 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 5.96亿元 | 1.75亿元 |
| 扣非净利润 | -0.61亿元 | -0.40亿元 |
虽然连续八年亏损，但2025年Q1营收同比增长41.38%，显示企业对新技术支付的订单正在落地。
业界普遍认为，稳定币一旦获得牌照并完成规模推广，将为公司带来高毛利的SaaS化收入：
- 技术服务费
- 跨链清算通道费
- 资产托管及增值收益
亏损收窄也许只是时间问题。
常见问答：投资人最关心的六个焦点
Q1：中科金财是否已经拿到香港稳定币牌照？
A：尚未提及。公司答复“一切以后续公告为准”。从沟通纪要推测，目前处在前期需求梳理及合规评估阶段。
Q2：合作方银行都有哪些？
A：公司确认已有“签署保密协议的国有大行”参与，无法透露名单。根据行内资源推测，中、农、工、建可能性较高。
Q3：会不会像过去那样仅仅是概念炒作？
A：对比过往的数字人民币项目，公司已拿到切实落地的银行框架合同，技术方案通过央行测试。稳定币路线或延续同一方法论，短期炒作→中期订单→长期分成。
Q4：公司现金流是否支撑研发？
A：2025年Q1经营性现金流净流出0.82亿元，主要用于AGI及区块链加密模块的开源社群投入。管理层预计Q3将通过定向增发补充营运资金。
Q5：政策风险大吗？
A：在内地需同步遵守《非银行支付机构条例》及跨境支付监管试点。但从业务设计看，公司主战场先放在香港，再择机辐射湾区，风险可控。
Q6：普通投资者如何评估入场时点？
A：短期受市场情绪驱动，波动剧烈；中长期看牌照落地与技术验证节奏。可设定“牌照发放+订单公告”双重信号为右侧加仓节点。
监管与合规路径展望
在港澳先行先试的策略下，中科金财或复制当年数字人民币“沙盒—试点—推广”的三段式节奏：
- 沙盒阶段：香港金管局监管沟通，小范围银行客户内部测试；
- 试点阶段：面向跨境电商、港深资金通道，清算金额设上限；
- 大规模推广：拿到全面牌照后，开放给持牌虚拟资产交易所及券商。
三者之间，每一分阶段的合规评审都会成为股价重新定价的触发器。
风险提示与市场策略
尽管短期涨停吸睛，仍需冷静面对以下变量：
- 稳定币法律法规仍在迭代，监管口径可能收紧；
- 八大行已有自研团队，竞争格局尚未明朗；
- 技术代差缩短，先发优势能否保持成谜。
投资者可采用“核心—卫星”配置：以低估值的银行IT龙头做底仓，再用小比例仓位博弈中科金财的牌照红利，平衡收益与波动。
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