很多交易者习惯先在“垃圾堆”挑金子，再嫌弃它太贵而反向做空。这条看似理性的路径，竟是最危险的操作模式之一。
1. 真实案例复盘：做空 Deep 的全过程
1.1 当时的宏观背景
- 市场普遍下行，多数代币都在“躺跌”。
- Deep 却毫发无损，价格不下反稳，与同日抗跌的 Sui 形成“双头稳盘”现象。
- 我的第一判断：跌不动的“贵牌垃圾”值得空。
1.2 进场动机拆解
| 做空依据 | 心理锚点 |
|---|---|
| 听说 Sui 的生态激励、LP 激励用 Deep 结算 → 项目方会砸盘 | 代币抛压 |
| FDV 高达 20 亿美元 → 相对大盘绝对高估 | 估值偏贵 |
| Sui 主网闪电崩盘 1.5%，Deep 顺势跟跌 5% → 出现回落信号 | 技术面假象 |
大量交易者与我应用了同一条经验公式：流动性错位 + 估值爆表 = 做空良机。然而，市场偏偏给了逆向教训。
1.3 细节复盘：利空突袭却收益甚微
在 Cetus 黑客事件引发的连锁下跌中，Deep 只回撤 3%—5% 就迅速止跌，而我只抓到不到 2% 的利润就惊慌平仓。原因何在？我错估了 Deep/Sui 交易对的流动性结构。
2 关键误区：我忽略了庄家“印钞权”
2.1 右币由庄家随意印发
- Deep / Sui 交易对的右侧货币并非稳定币，而是 Sui。
- Sui 团队持有成比例的 Deep/Sui 权限：无需二级市场撮合，也能瞬时提供买压。
- 相当于“庄家自带无限弹药”。价格越跌，他们越能以更低成本回补筹码。
2.2 与美股逻辑一致
在美股里，回购与量化宽松其实就是“变相发行右侧货币（美元）”。多头靠现金流回血，币圈庄家则靠增发链上的右侧主币“兜底”。
当我做空 Deep，实质上是在拿固定筹码去对抗随时可能被一键生成的 Sui——胜算近乎为负。
做空的正确姿势，是避开右侧货币能随意增长的资产。
3 交易纪律：不要在最硬的石头上磨刀
3.1 经典的反向思维陷阱
| 场景 | 错误思维模式 | 正确风控吃法 |
|---|---|---|
| 垃圾堆里出现“金子” | 价格高，开空单 | 高价格 = 稀缺溢价，观望或轻仓低吸 |
| 垃圾榨菜创新低 | 价格低，博反弹 | 市流动属性 = 真实弱，直接翻空或忽略 |
3.2 简单模式 vs. 困难模式
- 困难模式：挑好标的但逆周期做空，胜率低。
- 简单模式：挑边缘小币或僵尸链，遇流动性转折点极空，小仓位、大赔率。
把精力放在简单模式上，比“寻找精准顶部”更容易累积复利。
FAQ：关于做空与仓位管理的常见疑问
Q1：如何判断右币是否会无限印发？
A：查看代币经济学，若团队或基金会拥有对应池子的大额激励权限，天然暗示“右侧货币可增发”。同时观察链上数据是否有异常大额转账标签。
Q2：FDV 高就真的高吗？
A：FDV 高≠估值不安全，重点在于流通比。若流通盘 <10%，估值高却依旧可能缺乏真实抛压。
Q3：择时能力优秀是否可以忽视右币风险？
A：再精确的短线择时，抵不过日内单笔流动性 Flash Crash。庄家的一次大额买入就可瞬间扫掉挂单，空单直接止损或爆仓。
Q4：那该什么时候空“贵蓝”？
A：只有在基本面出现不可逆改变（如协议漏洞、监管查处、团队解散）时，右侧货币印钞权才会失效。找到此类拐点前，不要轻易下仓位。
Q5：如何避免眼高手低，总是想空“硬核项目”？
A：列一条黑名单。把市值前 20、主网未出现系统性风险、核心开发者仍在更新迭代的项目全部拉黑，只允许调整仓位做多或观望。
4 小结：从“Deep 失败”到系统风控的三步走
- 识别“右币无限弹药”类资产：扫锚标题+链上权限大纵览。
- 放弃“定价过高”单一做空理由：检查流通比、流通节奏、潜在回购。
- 建立空头黑名单与简单模式清单：反复提醒自己，不要在最硬的石头上磨刀。
把每一次巨大的心理震痛，都转化为一页自律清单——下一次，你就能在流动性真正枯竭的船底，找到可以轻松推倒的“垃圾”而不是浪费手榴弹去炸黄金。