比特币全网算力骤降三分之一，背后推手竟是“极端寒潮”？

过去 72 小时，比特币算力从 600 EH/s 高位直坠至约 414 EH/s，跌幅接近三成。
矿工大面积关机的原因并非机器故障，而是北美冬季寒潮引发的 电价飙升 与 强制限电。下文将拆解这场“寒流风暴”对挖矿成本、比特币网络难度以及加密市场短期走势的连锁冲击，并用 5 组 FAQ 帮你快速厘清疑问。

寒潮突袭德州：4 GW 算力被瞬间“缴械”

• 节点痛点：美国算力占比全球第一，其中德州又坐拥全美最大份额的大型矿场。
• ERCOT（德州电网可靠性委员会）1 月 15 日紧急预警：极端低温导致居民用电创历史新高，风电与天然气机组同步降档，现货电价飙至 158 美元/兆瓦时，比平日 4~5 倍还在上涨。
• 结果：FoundryUSA、Luxor、Marathon 等公司 统一在数小时内下电，官方统计释放负荷约 4 GW，一线矿机关机数量估算 ≈ 150 万台主流 ASIC。
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成本曲线爆红：挖矿电价每度逼近人民币 1.1 元

寒潮期间，PJM West Hub 电价最高 179 美元/兆瓦时——换算后每度电 0.17 美元，相当于 1.1 元人民币。以 WhatsMiner M50S+（118 TH/s，功耗 3328 W）为例：

• 平日电价 0.04 美元/度：日挖收益 ≈ 3.3 美元；
• 寒潮电价 0.17 美元/度：日挖收益 ≈ -2.1 美元（直接亏损）；

硬件折旧、管理费用尚未计入，矿工自然选择“关机保钱包”。

算力骤降后的三大连锁反应

1. 比特币网络难度首次在“牛市周期”提前下调
   预计两天后由 73.2 T → 70.9 T，理论上会缓解重启开机后的盈利压力。
2. 手续费收入逼近“冰川期”
   没了 BRC-20 铭文热潮，全网日均手续费从 219 BTC 跌至 104 BTC，腰斩过半，矿工收入雪上加霜。
3. 矿机二级市场现“恐慌踩踏”
   大型机 S19 XP、M56 系列二手报价 7 天内普跌 8%–12%，市场观望情绪浓厚。

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场景回溯：2022 年的“Elliott”寒流阴影犹在

共同点：停电限电→高价电→机器关机→全网算力骤降→难度下调。
不同点：本次寒流影响时间更短、矿工支付能力更强，没有出现公开“爆仓”新闻。

BTC“减半”倒计时：矿工利润安全垫还有多少？

距离 2024 年第四次减半仅 不足 100 天。下列数据可快速估算矿工未来盈亏区间：

• 减半后区块奖励：从 6.25 BTC → 3.125 BTC；
• 综合成本预估：37,856 美元/枚（含无风险电价、场地、人力）；
• 盈亏平衡价：≈ 40,000 美元；
• 当前现货价：≈ 42,500~44,500 美元区间。

一线矿企账上现金充足、锁价套保活跃，但压缩利润已成为行业共识：

• Marathon、Riot 在 2023 Q3 报告里将“低电价+金融衍生品”列入核心策略。
• CleanSpark 一季度新增 6.7 EH/s 高能效矿机，只为 把 J/TH 降至 21.5 以对抗减半压力。

FAQ | 快速答疑

Q1：矿工关机是否会让比特币变得更“容易挖”？

是的。当全网算力下降，下一个难度周期会 向下修正，挖矿收益理论上会回暖，前提是有低成本电力。

Q2：极端天气频发，是否让北美不再适合挖矿？

未必。北美能源结构多元（天然气、水电、风能），且有成熟的 需求响应市场。矿工可在高电价时段“一键停机”，低电价时段满负荷运行，反而优化了平均电力成本。

Q3：普通投资者此时该抄底矿机吗？

自用需确保 电价 ≤ 0.04 美元/度；否则建议“云算力”分时租赁，并根据减半最新数据动态调整，避免一次性重金押注。

Q4：算力下降会影响 BTC 价格吗？

短期链上数据已反映抛压减弱（矿工关机省去了部分即时卖出），但决定价格的仍是 宏观流动性与 ETF 资金流；算力本身与之无直接因果。

Q5：寒潮让矿机关机，是否造成网络中心化风险？

未看出显著风险。前十大矿池的全球分布仍保持 > 45 % 算力在中国以外地区；且去中心化的核心是节点独立校验区块，算力份额变化不等于权力倾斜。

结语：风暴之后的洗牌窗口已开启

极端寒潮把“天价电费”推上了矿工头版，却也提供了 检验矿企现金流、电力管理能力 的压力测试。短期看，全网算力仍会在寒潮完全退去后 三日左右回弹至 540 EH/s 以上。长期看，距离减半越近，电价、电费、能效比将成为 决定生死的三把尺子。下一次寒潮无法预测，却给所有市场参与者打样：谁能在高峰时段停机还能稳赢抄底矿机、签订可持续的低价电合同，谁就能在下一轮牛市中脱颖而出。