2024 年 9 月中旬，投行圈一条“Wintermute 正与腾讯谈判”的传闻在加密市场不胫而走。腾讯、加密货币、区块链技术三大关键词瞬间霸占热搜，投资者情绪高涨：BAT 最后一未落子的巨头，真要上场了吗？本文将复盘腾讯纵横十余年的区块链轨迹、Wintermute 的角色价值，并展望这场潜在合作对加密货币做市商、Web3 基础设施乃至整个中文 Web3 生态的连锁冲击。
腾讯十年区块链路线图：从理念投资到技术深耕
2015 年，腾讯金融科技团队以战略投资人身份进入英国 Everledger——一家想用区块链追踪钻石真伪的初创企业。虽然 Everledger 最终宣告破产，但腾讯早期下注的宗旨已显：用分布式账本解决真实世界的信任成本，而非单纯炒币。
此后，腾讯内部的技术链从未断线：
- 2017 年 发布自主可控的 TrustSQL，定位“企业级区块链开放平台”，服务供应链金融场景；
- 2018 年 在深圳税局上线全国首张区块链电子发票，迄今开票量已破十亿；
- 2020 年 牵头制定区块链智能合约国家标准；
- 2023 年 投资 Chainbase，这家“全链数据网络”开发商可以帮助开发者一站式调取 30+ 链上数据；
- 2024 年 4 月 再次追加 Chainbase A+ 轮融资，夯实数据层壁垒。
可以说，腾讯在区块链技术落地上稳打稳扎，却在加密货币层面始终“沾衣不湿”。如今与 Wintermute 洽谈，正好补全拼图右侧最关键的一块：深度流动性与全球市场触角。
Wintermute 为何是腾讯的最佳跳板？
很多读者对 Wintermute 的认知还停留在“顶级做市商”四字，却忽略了其庞大生态：
- 流动性黑盒：日均交易额位列全球 CeFi（中心化交易所）前三，为 50+ 交易所提供深度挂单。
- DeFi 基建：旗下 Wintermute Ventures 已投资 80+ DeFi 协议，涵盖 DEX、衍生品、跨链桥。
- 合规牌照：英国 FCA 备案 + 迪拜 VARA 预许可证，正反辖区的组合可减少单一政策风险。
- 人才密度：70% 员工来自顶尖高频交易、算法做市背景，可为 Web2 巨头提供“即插即用”的人才漏斗。
换言之，一旦腾讯资本注入，将同时获得全球交易深度、DeFi 生态红利与合规路径，等于拿到“加密货币入场”的直通车。
话题热度瞬间爆表的三大原因
- 巨头聚变效应：阿里、京东、字节跳动已各有落子。阿里系的蚂蚁链主导了数字藏品与跨境贸易溯源；京东稳定币已跑进 HKMA 沙盒；字节在海外短视频与 Sui 链 GameFi 打上了组合拳。腾讯一旦跟进，意味着国内互联网“总攻时刻”正式开启。
- 人民币国际化隐喻：在香港开放加密 ETF、放宽散户交易限额的政策窗口，中国互联网企业加码加密流动性，或能为人民币稳定币、离岸交易对提供新场景。
- 散户 FOMO 情绪：据 CoinGlass 统计，上述传闻放出 12 小时内，BTC 永续合约多空比从 0.9 飙到 1.6，小单净流入创下月内新高，侧面折射市场“暴力抢跑”心态。
BATJ 的平行路径：技术雄心 vs 政策 ddl
| 企业 | 代表业务场景 | 合规标签 | 公开交流侧重点 |
|---|---|---|---|
| 阿里（蚂蚁链） | 数字藏品、溯源平台 | 数字资产登记、联盟链备案 | "区块链用于实体经济" |
| 京东 | 稳定币沙盒、溯源防伪 | 香港监管/内地双轨 | "供应链可信数据" |
| 字节 | Sui GameFi、短视频打赏 | 海外先行 | "创作者经济 3.0" |
| 腾讯（潜在） | 做市+全链数据 | 待披露 | "连接 Web3 与亿级用户" |
从草图可见：各家都在寻找对自身主营业务撬动最大的差异化立足点，而“加密货币做市商”正是腾讯尚缺的齿轮。
腾讯布局加密市场的三大机会点
- 技术外溢：TrustSQL 近两年升级为“长安链”生态，已由中央网信办批准为“国家主链”试点。把合规主链与 Wintermute 的全球流动性打通，将在大型政企供应链金融 + 稳定币结算跑出新组合。
- 流量分发：微信、QQ 两大 IM 月活合计 13 亿；小程序直播、视频号打赏早已验证“秒级支付”的毛细场景。一旦引入低门槛加密资产钱包，跨境打赏、NFT 门票、链上积分将指数级提升渗透率。
- 合规桥梁：香港、迪拜、新加坡联动的 RWA（现实世界资产）走廊正在成型。腾讯可以借 Wintermute 合规牌照，为内地 B2B 企业发行离岸债券 NFT、REITs 通证提供渠道，降低融资成本。
Open Q&A：围绕热点最关心的六个疑问
Q1：腾讯如果真的下场，会不会和监管冲突？
A：内地严禁代币融资，但香港今年已开放散户现货 ETF、加密交易牌照、稳定币沙盒。腾讯可选择“境内联盟链+香港公链双轨”模式：境内负责技术输出、链上身份牌照；香港对接流动性、托管、法币出金。
Q2：Wintermute 的核心盈利点是什么，腾讯加入能分到哪些收益？
A：Wintermute 盈利来源包括做市返点（Rebate）、基差套利（CEX-DEX）、结构化产品利差（场外期权、流动性池子分成）。腾讯入股后可按比例分享利润，并借助其流动性地位为自家 USD₮/USD₮-CNH 交易对降低滑点，利好未来 CNY 稳定币兑换场景。
Q3：传统 Web2 巨头进场会不会导致市场去中心化倒退？
A：短期看，巨鲸级别的买盘+做市确实会提升中心化交易所深度。但别忘了，腾讯已准备了多年的长安链、TrustSQL 都在链上隐私+可监管平衡上有所设计，属于“半中心化架构”，为市场提供了另一条合规主链思路，而非简单的“拳拳到肉中心化”。
Q4：个人投资者怎么抓住这波预期？
A：对中国概念股敏感的资金，已开始逢低加仓腾讯 ADR；对纯加密资产玩家，则可以关注 Wintermute/各大 CEX 公开持仓数据里潜在受益的公链资产：如 Sui、Aptos 等“亚洲开发者友好”生态。
Q5：腾讯是否会自己发币？
A：按现行中国监管口径，任何形式的 ICO、IEO 都被禁止。因此腾讯发币大概率会走“香港合规稳定币”或“GameFi 场景积分”路线，对象可能是机构托管而非散户公开流通。
Q6：获批概率有多大？
A：谈判仍在早期，但 Wintermute 过去一年在多国拿到正式牌照，资本结构对中资企业也相对友好（比例可控的融资稀释）。保守估计，首轮 5000–1 亿美元的跟投能在 2024 末完成。
写在最后：大象转身，还是冰山初露？
无论 2024 第四季度的尽调结果如何，腾讯与 Wintermute 的这条融资传闻已经被加密市场标记为“大佬正式入场的风向标”。当区块链技术走出壁垒分明的“试验田”、与全球加密货币做市商的流动性网络打通，中国企业将迎来一次“速度换空间”的战略级超车。或许下一次，你会在小程序里看到“一键离岸债券”或“C2C HKD 稳定币闪兑”，而底层背书，正是今日这颗引爆行业的深水炸弹。