Grove 是什么？一次跨过“链上—链下”鸿沟的布局
2025 年 6 月 25 日，Sky Protocol 生态正式官宣 Grove——专注于 入链机构信贷 的 DeFi信用协议。Sky 生态为 Grove 提供了 1 亿美元的代币化信用基金注资，首期全部投入到 Janus Henderson × Anemoy AAA CLO 策略。这是全球首个 完全链上部署的担保贷款凭证（CLO）策略，意味着传统债市里“稳稳受益”的资产类别，首次以 非托管、可组合 的形态，向 DeFi 链上开放。
关键词：机构信贷、DeFi信用协议、tokenized real-world assets、担保贷款凭证、链上基金
结构化收益装进链上钱包：Grove 的运作逻辑
- 资本枢纽
Grove 介于链上协议与传统资管机构之间，用智能合约做“资金路由器”。 - 零托管
资产仍存在于链上地址，协议只下达调用指令，没有“托管跑路”风险。 - 模块化拆包
未来 Grove 将拆分为 Sky Endgame 计划下的独立“子星 Star”。首颗 Star——Spark，专注借贷；Grove 的引入为系统补上“固定利率、低波动收益”的拼图。 - 合规持牌
策略由执掌 210 亿美元 AAA CLO ETF 的同一支老牌固收团队托管，监管框架与传统基金同源。
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为什么是 CLO？把“债券中超稳健板块”放进链上
- CLO 中的 AAA 层现金流优先、违约率低；年化通常在 SOFR+140-230 bps。
- 传统上，只有高净值客户才能买到；Grove 用 tokenized units 把最小认购额度压缩到 1 美元级别。
- 加密原生 DAO、Layer2 国库、稳定币协议，可将冗余稳定币 “一键拆入” CLO AAA 头寸，赚取高于活存数十个基点的利息，而不触及链下。
阵容揭秘：TradFi 老兵 + DeFi 极客的跨界梦之队
| 机构/背景 | 职责 |
|---|---|
| Janus Henderson | 策略管理人 |
| Centrifuge | 代币化 & 合规发行 |
| Citi / Deloitte | 审计、法务实务 |
| BlockTower Capital | 可组合性研究 |
| Grove Labs（Steakhouse 金融子公司） | 协议迭代 |
模块间的 “合规写死”：从 KYC/KYB → 基金认购 → 分红 → 清算赎回，全链路触点就封装在智能合约 Oracle 事件里，减少人工干预与黑天鹅。
市场规模：仅 tokenized 美债就翻了 14 倍
以下为公开链上数据（2023→2025）
- 代币化美债规模：0.5 亿 → 73 亿美元
- Grove 引入的 CLO AAA 部分估算潜在新增供给 ~300–400 亿美元
- 结合链上稳定币 >190 B 存量 与 DAO 国库 ~40 B，理论上只需 5% 配置 即可让 Grove 生态捕获 大几十亿美元流动性。
这种 超越美债、走向结构信用的“下一步”，被不少分析师视为 2025 DeFi 下半年的主线条。
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从 Spark 到 Grove：Sky Endgame 的拼图游戏
Sky（原 MakerDAO）联合创始人 Rune Christensen 在 Medium 直播中表示：
“Endgame 并非简单拆分，而是通过 Stars 构建一个 无需许可、抗监管、跨资产类别的资金互联网。Grove 让机构信贷不再是‘链上孤岛’。”
路线图透露：
- 2025 Q4：Grove v2 上线 双挂钩稳定币 + 可组合债券指数。
- 2026 H1：推出 无许可合成 CLO 衍生池，让普通钱包用户也能 碎片化 持有高级债券部位。
常见问题 FAQ
Q1：链上 CLO 与链下 ETF 有何本质区别？
A：同策略、同团队。区别在 法律封装 与 流通场景。链上版本可直接嵌入 DeFi：闪电贷抵押、再质押、收益聚合器二次封装，流动性和可组合性大于传统公募。
Q2：是否需要复杂 KYC？
A：认购 JAAA 代币 需满足 OFAC 合规名单，但二级市场转让 完全无摩擦，仅仅钱包地址交互即可。对 DAO 国库或 DApp 合约友好。
Q3：违约或评级下调怎么办？
A：CLO AAA 层高安全垫 + 智能合约 实时估值 Oracle。若某档 CLO 级别下调，系统会触发 自动减仓 + 清算保险池，确保链上持有者及时赎回本金。
Q4：收益率会浮动吗？
A：AAA 层现金流 固定按日计息（SOFR+浮动），极端市场情况下可能 ±30 bps。历史年化 5.2%–6.1%，波动性远低于 ETH/USDC 流动性池。
Q5：我可以把 Grove 生成的收益继续循环杠杆吗？
A：Oasis.app 已集成 Grove 专用金库，用户可将 AAA 代币 再质押 以放大收益，但需自行承担杠杆清算风险。
Q6：早期参与者有额外激励吗？
A：Sky 生态将在未来半年 分发 6000 万 SKY 代币 给 Grove 流动性铸造者；快照与领取规则以官方 Discord 公告为准。
写在最后：下一枚“DeFi 圣杯”还远吗？
当 传统资管 与 智能合约 实现闭环，用户终于可以在无需中心化托管的前提下，获得 机构级债券收益。Grove 的 1 亿美元种子基金只是一个开始；它的链上流动性设计、合规模块化架构以及与传统 CLO 深度咬合的组合方式，为 DeFi信用协议 打开了更多想象空间。未来，不仅是稳定币国库，RWA DeFi 或将迎来“结构化收益”全面入链的浪潮。