套利并非新概念，利率套利却仍缺席
多数人对“搬砖”不陌生：在现货或期货市场，同一资产在两个平台的价差让套利者低买高卖，几笔交易即可锁定无风险利润。
可是一场精彩的戏码一直缺位——利率套利。今天，无论你用 Aave、Compound，还是其他贷款协议，都只能盯着浮动利率干瞪眼：没有人能把利息差做成水下稳盈。根本原因在于“风险不可组合”——协议与协议之间无法把对方的生息代币视为合格抵押品，套利者即使有想法也无从下手。
👉 想亲眼看到无风险套利如何让 TVL 成倍增长？先看官方实时案例
现货套利示范：两分钟走完一个循环
- 在交易所 A 以 24,000 美元买入 1 枚比特币。
- 在同一时间把同样的 1 枚比特币在交易所 B 以 25,000 美元卖出。
- 净利：1,000 美元。
只要价差存在，套利者就能循环往返，把两边价格拉齐。
理论上的利率套利：看似简单，实则缺一环
设想你同时在两个借贷协议看到：
- Aave 借入 USDC 利率：2%
- Compound 借出 USDC 利率：7%
传统做法应是：
- 在 Aave 借 1,000 万 USDC（利率 2%）。
- 立刻把 1,000 万 USDC 存入 Compound（利率 7%）。
- 纸面收益：年化 5%，即 50 万美元。
到了第 4 步就卡壳：
你无法把 Compound 给你的 cUSDC 反过来抵押给 Aave，循环杠杆无以为继。
原因依旧是“风险不可组合”——协议之间的代币风险无法被量化、定价、更无法互相承认，整套套利逻辑瞬间流产。
Infinity 如何破解“风险不可组合”魔咒？
Infinity Exchange 通过企业级信用风险管理引擎，把“生息代币的信用风险”像积木一样打散重组，让 aToken、cToken、LP Token……全部成为可在单一账本里自由抵押的流动性抵押品。简单翻译：别人眼里的“不相干协议”，现在一股脑装进同一资产组合池中，风险统一度量、定价、对冲。
带来的质变就是：
- 代币可转移
- 风险可转移
- 利率套利因此成为可能
DeFi 前所未有的收益路径
三种市场行情，同一种思路
| 状态 | Infinity 利率 vs. Aave/Compound | |
|---|---|---|
| 状态 1 | < | 价差存在，借 Infinity、存大协议，形成套利 |
| 状态 2 | ≈ | 市场资金自然倾向零价差协议 |
| 状态 3 | > | 资金迅速流入 Infinity，压回均衡 |
结果：Infinity 利率自动变成 DeFi 的市场清算利率；
过程：套利者层层加杠杆，把 TVL 以指数级别放大。
实战走读：一次十倍增益如何炼成？
步骤 1
- 在 Infinity 以 2% 利率借 100 USDC
- 存入 Compound，获取 7% 年化的 cUSDC
步骤 2
- 把 100 cUSDC（假设 LTV=90%）抵押在 Infinity，再借 90 USDC
- 重复步骤 1
链式循环
- 理论上 100 USDC 可放大到 1,000 USDC 的敞口
- 收益同样倍增：5%×10 倍杠杆=50% 无风险年化
随着循环加速，
- Infinity 借款利率因需求上升而持续抬高
- 大协议存款利率因供给增加而持续下行
价差被“吃掉”的终点就是新的市场均衡——所有协议的利率被 Infinity 锁定在更窄、更高效的区间。
未来展望：谁能留下，谁会离场？
Aave、Compound 这类传统协议要生存，面临两条路：
- 自我升级，同样采用 Infinity 的多级杠杆风险评估模型，缩小买卖价差；
- 放弃路径，逐渐被价差趋零的市场边缘化。
Infinity 团队已在白皮书草稿阶段提出：未来任何协议都可以智能合约形式接入 Infinity 风险模块，共享统一清算、统一质押池，共同削减系统性价差。这是在重新定义 DeFi LP、借款人、放贷人三方博弈的游戏规则。
任何愿意整合复杂资产、对冲多层风险的开发者，都可以通过 [email protected] 与 Infinity 取得联系，共创开放标准。
常见问题 FAQ
Q1：杠杆循环会不会导致清算？
A1：Infinity 的健康分数会实时评估所有抵押品与债务波动；LTV 随着市场波动动态调整，当健康分数跌破警戒线，系统会分级减仓，避免一次性清算。
Q2：如果有人恶意铸造 aToken、cToken，会不会拖垮整体风险池？
A2：所有外源代币在进入风险模块前须通过“三级穿透审计”，包含智能合约审计、市场价格稳定性测试、Oracle 喂价容错投票。只有通过全部环节的资产才获准列入抵押白名单。
Q3：Gas 费会不会把套利收益吃掉？
A3：Infinity 将上线 Layer 2 Optimistic Rollup 版本，单轮循环的 Gas 降低 95%。预计单笔收益>0.3% 即具备套利价值。
Q4：什么是「双市场模型」（TMM）？
A4：TMM 将借与贷拆成两条并行订单簿，分别撮合资金；两条簿之间再由同一个清算池绑定，价差因此趋近于零。
Q5：普通用户不会写脚本，也能参与套利吗？
A5：官方将在 dApp 内置“一键复利”按钮，自动执行多轮 Infinity → 大协议 → Infinity 的套利路径，让你轻松赚取市场效率差。
Q6：TVL 会不会无限放大，最终失控？
A6：TVL 的增长会被健康的利率自然抑制；当价差被抹平，套利窗口关闭，宏观杠杆将回到平衡，不会让系统陷入不可控的扩张。
不管未来哪家协议最终站上舞台中央，可以确定的是：
只要价差一天存在，聪明的资本就会寻找最小阻力的出口。Infinity 通过把“风险”拆成可量化、可移动、可组合的模块，把最古老的交易智慧——无风险套利——第一次成功搬进了 DeFi。