关键词：比特币挖矿、Riot Platforms、Bitfarms、借壳收购、董事会改选、战略重组、哈希算力、股东权利计划
事件回溯：从洽谈到“反攻”
过去一年里，Riot Platforms一直以“友好商谈”的姿态与Bitfarms接触，希望合并两家矿企，打造全球最大的公开上市比特币矿工。然而，双方在估值、管理与未来发展方向上始终难以达成统一。本月24日，Riot正式宣告：
“我们已在一年内多次尝试与Bitfarms董事会进行建设性对话，但现实是，只要现任董事把持董事会，交易谈判就不存在真正的诚意空间。”
伴随声明，Riot决定撤回向Bitfarms及市场公开提交的2.30美元/股全盘收购提议，转而启动“股东特别会议”，提名三名独立候选人进入董事会，意图彻底改组决策层。
三大提名人：独立、合规、资源并重
Riot提出的新任董事人选极具针对性，旨在补强Bitfarms在公司治理、资本市场与北美基础设施三大短板。
| 核心人物 | 背景亮点 |
|---|---|
| John Delaney | 前美国国会议员、区块链投资经验丰富的政策沟通专家 |
| Amy Freedman | 曾在加拿大安大略养老金体系任职，对传统基金与矿圈的资本对接尤为熟稔 |
| Ralph Goehring | 北美能源与矿业律师，熟悉大宗商品并购案及电价谈判 |
三人全部为“独立董事”，既无Riot内部任职，也未与Bitfarms现有管理层有利益关联，借此向中小投资者传递“中立治理”信号。
谁将被“扫地出门”？
提名的同时，Riot向Bitfarms股东发出重新投票诉求，目标人物包括：
- Nicolas Bonta：现任董事长并兼任临时CEO，被指在战略沟通及反收购防御上失当；
- Andrés Finkielsztain：董事之一，负责国际扩张；
- Emiliano Grodzki：联合创始人虽已辞职，但其留下的席位同样列入“清理名单”；
- 今后由现任董事会指定的新席位：Riot声明将同步反对任何新任命，以保持斗争态势。
“毒丸计划” vs. 14.9%持股
面对Riot咄咄逼人的股份持续买入，Bitfarms于今年5月底火速推出“股东权利计划”——俗称“毒丸”：
- 触发门槛：任何投资人若持股达15%及以上，其他股东即可按半价增持，将并购方股权摊薄；
- 期限：“10%+1股”灵活设计，给董事会留下超限调整空间；
- 目的：压低收购溢价、延长谈判周期。
然而Riot已掌握14.9%股份，距离触发仅差0.1%，处于可进可退的安全区。市场普遍认为，Riot通过撤销收购报价，实际上是变相规避“毒丸”触发，降低并购成本。
市场反应：比特股跌、Bitfarms涨？
公告当日，Bitfarms股价收跌逾6%，但仍高于2.30美元收购价，说明二级市场投资者对“还可能出现更高报价”存在预期；Riot自身则微跌约1%，同期比特币现货亦录得3%回调。短期波动受宏观情绪影响，中长期而言，谁拥有更大哈希算力和更优电价，谁就能在减半后周期占据主动。
为什么整合势在必行？
在能源价格上涨、区块奖励从6.25降至3.125 BTC的减半压制下，头部矿企“抱团取暖”已成为必然趋势：
- 电力规模效应：大型场站可拿到0.03美元/kWh以下的区域电价；
- 上市流动性：合并后市值或突破50亿美元，跻身全球前三大矿商；
- 现金流互补：Riot自有资金充裕，Bitfarms在巴拉圭等地坐拥低价水电，可实现跨大陆负载平衡。
未来三步走猜想
- 第一步（7月）：特别股东大会召开，若Riot提名人选过半，董事会控制权更迭；
- 第二步（8–9月）：新董事会重启估值谈判，Riot以“债转股+现金”混合方式，溢价至2.50–2.70美元区间；
- 第三步（2024年底或2025年初）：完成并购，总量近20 EH/s的合并算力远超MARA与CleanSpark，成为全球第一比特币挖矿算力巨头。
FAQ：投资者最关心的6个问题
Q1：Riot为何撤回报价？不是显得示弱吗？
A：撤回收购是为了规避“毒丸”概率触发，同时以“董事会洗牌”再谈，反而掌握主动权。
Q2：14.9%股份是否足够推动改选？
A：理论上需50%+1投票权通过，但中小股东已经对管理层不满，Riot联合机构胜算不低。
Q3：Bitfarms还会自我反击吗？
A：继续祭出“战术拖延”，例如推迟股东会议，或再提反提案拖延时间，但弹药有限。
Q4：若谈判失败，Riot会退而求其次？
A：可能退为“仅财务投资”，届时Bitfarms或自我寻找白衣骑士，引入能源巨头作基石投资。
Q5：普通投资者该如何操作？
A：BTC减半背景将持续影响矿股估值，关注电价、哈希价格和负债率，分散持仓，不要单押某一方。
Q6：是否还有其他潜在的比特币挖矿并购？
A：👉 点击获取减半风暴下的全球矿工并购全景图
写在最后：矿业合纵连横时代到来
从2018年到2024年，比特币挖矿行业已从“万台矿机的小作坊”演变为“跨国电力金融综合体”。比特币挖矿盈利天花板取决于电价、算力和资本效率，而非谁拥有最快的单台机器。Riot与Bitfarms这一出“收购去收购化”的大戏，仅仅是行业洗牌的第一幕。
下一步，谁能整合更大水电现货、低息资本以及北美监管友好度，谁就能在下一轮牛市中登上主舞台。作为投资者，不妨把注意力放在“哈希算力市销比”“能源成本曲线”与“全球电价洼地地图”三项指标，提前卡位，才是穿越减半周期的底层逻辑。