稳定币热潮再起：2025 年哪些赛道锁定致富轨迹？

行情速览：稳定币概念引爆 A 股

6 月 23 日，数字货币版块全线飙升，稳定币相关标的成为资金追抢焦点。数据统计，四方精创、拉卡拉、恒宝股份全天成交额跻身 A 股前四名，量能迸发。驱动此次暴涨的两大催化：

• 跨境支付通——内地网上支付跨行清算系统与中国香港“转数快”宣布打通，为合规堵上最后一道技术阀门；
• 美股龙头狂飙——全球第二大稳定币发行方 Circle 6 月 5 日上市后，两周涨幅超 675%，市值一度突破 500 亿美元，掀起全球看多情绪。

本篇文章将围绕稳定币分类、市场规模、跨境场景、监管演变及投资地图五大关键词，系统拆解下一阶段的掘金逻辑，并结合机构视角，锁定四条最具爆发力的产业环节。

稳定币为何“稳”？分类与功能清单

要理解它受追捧的原因，先厘清定义：
稳定币是一种锚定某一稳定资产、使价格波动极低的加密货币。常见四类：

1. 法币抵押型
   以美元、欧元等 1:1 储备金支撑，市场占比最大，USDT、USDC 均属此类。
2. 加密资产抵押型
   通过超额抵押 ETH 等非稳定加密资产生成，典型代表 DAI 强调控释放。
3. 算法稳定币
   无抵押物，由链上算法动态扩张或收缩供应，代表案例 FRAX。
4. 商品型（如黄金链券）
   主押注稀缺价值，PAXG、XAUT 等不温不火，为增量补充。

中泰证券归纳当下稳定币有三大核心用途：价值储存、交易工具、支付手段。数据追踪显示，“交易工具”受宏观事件震荡明显，而“支付手段”与“价值储存”两条曲线自 2022 年起保持 45° 向上。

RWA 代币化，稳定币成为“买全球”的走廊

从棕榈海滩的地产、到巴黎的画作，任何形式资产皆可打包上链。稳定币成为链上交割的第一结算货币，低费率加秒级到账击败了传统 SWIFT 体系。
据 Coinbase 今年 6 月报告，仅东盟、拉美、非洲三地，已有超 78% 的中小企业使用稳定币结算海外货款；在同一天，比特币与以太币交易额被美元稳定币远远甩在身后。

全球稳定币官方交易额，2025 年 6 月 1 日为 1007 亿美元，已超越 BTC+ETH 交易量之和。

2025 新起点：总市值冲破 2500 亿美元

五年窗口形成规模逆袭：

• 2020 年初，全市场总市值不足 110 亿美元。
• 2025 年 6 月，达到 2187 亿美元的历史峰值。
• 2024 年度转账额 27.6 万亿美元，已高于 Visa＋Master 总和 —— 这意味着，每一次链上汇款、每一次跨境购物背后，都跳动着稳定币的影子。

全球两大寡头市占比高达 97%：

• USDT 约 1516 亿美元（69%），依旧是绝对霸主；
• USDC 约 606 亿美元（28%），以合规性在机构市场攻城略地。

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巨头排兵：科技龙头+零售集团双线进击

不止金融圈，稳定币已成为国家与企业博弈的新“支付基础设施”：

• 香港率先落地《稳定币条例草案》，6 月进入细则征询阶段；
• 美国《GENIUS 法案》程序性通过，要求发行方 100% 储美元国债对冲风险，变相扩散美债需求；
• 零售龙头：沃尔玛、亚马逊、Expedia 研究发行自有品牌 USD-Stable，以求在电商+跨境支付双线降本增效；
• 国内科技：京东计划发行港元稳定币（HKDG），蚂蚁数科确认在香港、新加坡同步申请牌照 —— “港元锚”+“离岸人民币流动性”的组合拳正在成型。

四条黄金赛道：逐一鉴别机会大小

天风证券把稳定币产业链拆成四大 核心受益环节，国内资本已密集狙击：

1. 发行与储备管理

最上游也是量价弹性最大的环节。需要出镜机会：

• 持有足够美元或国债抵押品；
• 完成跨境清结算基金、信托、券商联合持有。
  潜在标的：银行系金金子公司＋“地方AMC升级”路径。

2. 区块链基础设施与跨链

可细分为：

• 公链 & Layer 2：以太坊、Solana、Polygon 已在主力稳定币链上排名 TOP3；
• 跨链桥：Poly Network、Wormhole 负责链与链之间的 USDT/USDC 调度；
• 硬件安全模块：提供密钥安全芯片、NFC/二维码智能支付终端。

3. 支付与金融服务

• 跨境支付：一端收人民币、一端付 USD-Stable，对银行牌照要求最低，落地最快；
• 贸易融资：单据上链秒级验证，可叠加智能合约供应链金融；
• 薪资代发/投注结算：面向外包、直播电商等新就业形态，灵活结算 + 秒级到账成为卖点。

4. 合规与监管科技

• 链上审计：实时核对储备金＋代币发行比值，避免“黑箱”拖垮信心；
• KYC/AML 引擎：人脸+指纹+链上行为多维融合，瓜分千亿级合规外包红盘；
• 监管沙盒：内地深圳前海、海南儋州、上海临港等地均试点“可控匿名”方案。

相关公司梳理（非荐股，信息均来自公开公告）

• 银行端：招商银行、平安银行已内测“跨境数字钱包”，依托香港分行储备金托底。

• 技术层：

  • 四方精创：公告已参与香港稳定币标准制定；
  • 拉卡拉：与持牌信托联合推出“离岸 USDC 托收”方案；
  • 恒宝股份：发布新一代 NFC-SIM 芯片，支持商户“扫码+碰一碰”秒收稳定币。

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常见疑问 | FAQ

Q1：稳定币到底算不算风险投资？
A：在政策明朗-监管框架落地的当下，它已从单纯的高波动加密资产范畴脱离，与持有美元短期国债风险近似，但仍需警惕平台信用挤兑。

Q2：内地用户如何合法配置美元稳定币？
A：可通过符合内地跨境支付通试点银行渠道，或经香港持牌信托公司进行“OTC 现汇兑换”完成资金闭环。个人年度总额受 5 万美元等值外汇管制。

Q3：怎样区分“真 1:1 储备”与“部分储备”项目？
A：优先查看是否公布第三方会计师事务所实时储备证明；上榜国际审计联盟（IAASB）或香港会计师公会准则的机构更具可信度。

Q4：算法稳定币会因为脱锚而不值钱吗？
A：历史案例 FRAX/AMPL 在极端行情下确实出现过 30% 以上的溢价或折价。算法型更适合风险偏好高、短线交易的投资者。

Q5：购入的 USDC 会不会被美国政府“冻结”地址？
A：USDC 发行方 Circle 需遵守 OFAC 制裁条款，若地址被列入黑名单，将面临限流。日常消费者小额转账无需担忧，但大额 OTC 需进行 KYC 验证。

Q6：A 股公司公布的“稳定币合作”含金量怎么看？
A：先核实是否拿到香港/新加坡牌照、是否与持牌银行/信托公司签署 FoF（基金中的基金）协议，再看链上地址是否公开，最后判断代币是否真的能被赎回。

结语

稳定币不再只是加密圈的洋气符号，它已悄然成为新一代跨境支付通道、美元国债扩容工具与企业供应链资金流捷径。谁能在牌照、科技、场景、流动性四维先行一步，谁就有望摘到下一轮牛市的“大红包”。