在 DeFi、CeFi、借贷、质押、流动性挖矿等场景中，APR（年化利率）与APY（年化收益率）常被混用，却又暗藏天壤之别。一次项目方把 20% APR 标成 20% APY，就可能导致收益落差数十万。本文用最通俗的语言帮你揭开二者本质差异，并告诉你如何快速换算、如何挑选安全高回报的产品。
APR 是什么？
定义：APR（Annual Percentage Rate）是“年化利率”的英文缩写，考量的是一年内不考虑复利的费用或利息。它把平台费、贷款手续费等哈希进数字，让你一眼看懂“借钱到底花多少钱，投资能赚多少钱”。
举个栗子
你把 1,000 USDT 借给某 DeFi 协议，平台给出 10% APR，一年结束后你拿回
1,000 × 10% = 100 USDT 利息，不含任何复利。
影响 APR 的 6 大因素
- 信用评分：越高越低。
- 标的资产：稳定币通常低于波动币。
- 贷款类型：抵押率高，风险低，APR 也随之降低。
- 期限长短：短期往往更便宜。
- 市场行情：美联储利率升高，链上同业拆借也升高。
- 首付/保证金：越多越便宜。
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APY 是什么？
定义：APY（Annual Percentage Yield）是在一年内 计入复利 后的“真实收益率”。每一次利息滚入本金，下一次就有了新的利息本底，无休止地“利滚利”。
场景模拟
你向一款“日结息”质押池投入 1,000 USDT，APY 5%。第一天利息 = 1,000 × 5% ÷ 365 ≈ 0.136 USDT，次日你的本金就变成 1,000.136 USDT，再继续生息……一年结束时，总收益≈ 利息 51.27 USDT，而不仅仅是 50 USDT——这就是复利力量。
| 结算频率 | 最终利息（本金 1,000 USDT，APY 10%） |
|---|---|
| 无复利（APR 10%） | 100.00 USDT |
| 月结息 | 104.71 USDT |
| 日结息 | 105.16 USDT |
APR 与 APY 核心差异
- 利息是否复利：APR 不计复利；APY 必计复利。
- 视角差异：APR 更多从借款成本出发；APY 更贴投资收益。
- 数值大小：同一利率下，APY ≥ APR，复利频越高，差距越大。
加密应用：
- APR：CeFi 借贷、抵押贷款利率、部分质押显示。
- APY：Dex 流动性挖矿、LP 激励、质押利息自动再次质押。
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借款人怎么选：盯住 APR 还是 APY？
核心思路：借的钱越少越好，所以应优先看 净年化成本。若协议仅标注 APR，则里面已含平台费，小心再叠加复利；若协议用APY描述借款成本，务必 找出真实折现公式。
避坑清单
- 问清：是否每月复利？是否有额外清算费？
- 观察资产波动：ETH/USDC 池子在熊市会自动升息，APR 可能会从 6% 骤然跳至 15%。
建议：
- 使用 固定利率方案，一年锁死 8–10%，稳。
- 选择 日借日还 的流动性桥，高位调头随时止盈止损。
存钱人怎么选：APY 的复利频次比噱头更重要
爆款示例：某平台 yield farming 标榜 300% APY，但是只 年结息一次，每日波动剧烈，顶不住回撤就会爆仓。
正确姿势：同一回报率下，优先选 日结息 > 周结息 > 月结息。
你的检查表
| 项目 | 要查什么 |
|---|---|
| APY 明细 | “每日复利”字样或链上脚本可验证 |
| 合约审计 | 至少有一道慢雾 / CertiK 报告 |
| 弹药别见底 | 留下 20% 机动仓位，防止无常损失 |
经典案例拆解
案例 1：
- Alice 存入 5,000 USDT，项目显示 APR 20%，不自动复利，一年后到账 6,000 USDT，无额外费用。
- Bob 投入等额本金，项目显示 APY 20%，每日复利，一年后到账 ≈ 6,107 USDT。
结论：Bob 多赚 107 USDT，看似不多，年收 100 万 USDT 时就是 2 万 USDT 的差距。
案例 2：
- 借款：平台 A 贷款 APR 15%，平台 B 贷款 APY 15%（月复利）。
实际负债：
A = 15%
B ≈ [(1+15%/12)^12–1] ≈ 16.08%
→ 选 A，省 1% 多。
FAQ｜你最关心的 5 个问题
1. APY 与名义利率差值公式到底是啥？
答：简单版近似 APY ≈ (1 + r/n)^n – 1，其中 r 为年化利率，n 为复利次数。精确计算可用在线复利计算器。
2. 能不能把 CeFi 展期的 “每日复投” 直接当 APY？
答：可以，只要平台支持每日自动把利息滚入本金，用 APY 去比较即可。
3. 为什么 Raydium、Uniswap 奖励只写 APR？
答：多数 Dex 用 APR 方便横向对比，但你的 LP 奖励若持续加仓池子，真实收益率趋近 APY。
4. 有没有 APR ≈ APY 的情况？
答：如果结算频率是一年一次，则 APR=APY。现实中只有极少 CeFi 存款采用一年结算。
5. 面临收益率突然归零，怎么破？
答：凡是高 APY (>200%) 背后基本是新币补贴+挖矿奖励。早期介入并设定止盈点，例如年化到 80% 就分批撤出，剩利差留给后来者。
一句话总结
- 借钱→看APR，越低越好；
- 存钱→看APY，越高越好，且注意复利频次；
- 多读合约、查审计、设止盈，别让复利放大的不仅有收益，还有风险。
掌握 APR 与 APY 的区别，你就握住了通往加密财富自由的第一把钥匙。