Vertex 创新地把中心化订单簿与链上 AMM 融合，补足 DeFi 衍生品赛道“中间地带”。
过去一周，Vertex 以单日 16.3 亿美元成交量超越 dydx、GMX，成为衍生品 DEX 黑马。本文将拆解其「交易挖矿」机制、混合流动性模型、以及代币 VRTX 的长期价值，带你快速把握这个「下一站王者」的机会。
一、从数据看 Vertex 的爆发力
1.1 11 月底的交易爆发
- 11 月 28 日：日成交量 16.3 亿美元，环比上周增长 546%。
- 峰值日活跃用户（DAU）突破 21k，新款合约占全网衍生品 DEX 份额 33%。
1.2 催化因素：一键双挖
ArbitrumDAO 拿出 300 万枚 ARB，连同 Vertex 官方 VRTX，推出 交易即挖矿 奖励。
二、玩法拆解：如何参与「交易挖矿」
2.1 直接交易
- 计入标的：全站所有永续、现货交易对
- 奖励 1：按支付 Taker 手续费 返 0–75% 等值 ARB
- 奖励 2：交易即得 VRTX，理论回本 25% 手续费
- 分法：每周结算，28 天周期上限 85 万 ARB
2.2 Elixir Fusion LP 双挖
- 将 USDC、ETH 等资产注入 Fusion Pool
- 按提供流动性权重，再获 ARB+ VRTX
- 单池 28 天 ARB 上限 15 万枚，收益与做市资金深度成正比
💡 新手可放大杠杆 2–5 倍做波段赚取 Taker 费，或存做市池吃肉息，轮动策略灵活。
三、混合流动性引擎：订单簿+AMM 同步撮合
3.1 订单簿与AMM二选一？都选！
| 传统订单簿 | 经典AMM | Vertex 混合模型 |
|---|---|---|
| 挂单优势 | 无滑点、低门槛 | 订单簿加速，AMM补深度 |
| 深度靠做市商 | 全靠LP资金 | 做市商+链上LP 互补 |
核心机制：
链下 中心化撮合 + 链上 AMM 路由 → 通过排序器合并报价 → 用户看到的永远是“最佳买卖差价”。
3.2 Universal Cross Margin：资金利用率狂飙
同一账户内现货、LP、盈亏、可选负债悉数转为 可用保证金。例如：
- 把现货仓位锁在 Fusion Pool，年化收益 8–15%
- 同时可持续开立 5–10 倍杠杆合约，理论上零裸仓，无惧爆仓
3.3 1CT 一键交易
仅需首次链上签名授权，后续所有操作免钱包弹窗。
体验媲美中心化交易所，却不用托管私钥。
四、VRTX 代币经济：54% 社区驱动
4.1 分配比例（总计 10 亿枚）
- 34% 社区激励（持续输出，线性解锁）
- 20% 团队，2–3 年归属
- 10% 首期「Trade&Earn」空投
其余流向金库、早期投资人、生态建设
当前真实流通 ≤ 1 亿枚，总量仅 10%
4.2 用途
- Staking 获得 voVRTX，质押越久，加权投票权越高
- 手续费折扣+协议分红，共享平台成长红利
五、竞争格局 & 未来展望
| 指标 | Vertex | dYdX 经典 | GMX V2 |
|---|---|---|---|
| K 线深度 | 优秀 | 极强 | 一般 |
| 链上可组合 | 极高 | 中 | 极高 |
| 早期激励余量 | 充足 | 基本已结束 | 基本已结束 |
| 手续费 | 0 USDC（限时） | 0.05–0.10% | 0.04–0.08% |
结论：牛市假设下，衍生品 DEX 市场份额若从 2.7% → 5–10%，行业天花板将放大 3x 以上。Vertex 的订单簿体验+AMM 深度+双盲挖是其最有力的竞争筹码。
FAQ 高频问答
Q1：没有做市背景，普通人能无门槛参与交易挖矿吗？
A：可。只要下单成交即可计入手续费，做市资金不限量。
Q2：ARB 空投结束后，平台交易热度会跳水吗？
A：官方预留 34% VRTX 用于持续激励，加个手续费折扣+质押红利，留存设计已到位。
Q3：链下订单簿是否牺牲去中心化？
A：撮合数据不可逆写链，但清算与结算都在链上，安全性高于CEX。排序器代码即将开源，进一步降 Trust。
Q4：Universal Cross Margin 风控怎么做？
A：应用 ERC-4626 标准结算层，实时风险参数+动态资金费率，单项资产亏损将触发自动减仓；共享保证金整体缓冲。
Q5：怎么最小手续费挖矿？
A：盯住欧美盘面，挂单吃返佣；同时开少量对冲单，平均 Taker 费可低 5–8 bps。优先挑 ETH/USDC、BTC/USDC 深度高的合约。
小结
- 混合模型是 Vertex 独树一帜的核心；
- 激励充沛让早期红利窗口放大；
- 产品体验向中心化交易所靠拢，加密老用户切换门槛最低。
如果你错过了 GMX 的初期空投，这一次别再错过 Vertex。