全球资金避险情绪正在加速从加密资产领域撤离。CoinShares 最新加密基金流向报告显示，上周全球各类数字货币基金合计净流出 7.95 亿美元，已创下连续第三周资金外逃纪录；而累计自 2 月初以来的持续流出则高达 72 亿美元，几乎抹去今年年初全部新增流入。
尽管现货市场情绪一度回暖，但最新数据凸显：在 关税争端 与 宏观经济不确定性 双重夹击下，大型机构对加密风险敞口的配置再平衡仍在持续。
资金流向全景：比特币成“失血”主力，以太紧跟其后
比特币基金流失 7.51 亿美元
- 短期看空产品亦难幸免：反向挂钩的 短比特币信托上周流出 460 万美元，表明空头也不愿过多押注下行空间。
- 全年视角：比特币基金 年初至今净流入 仍为 5.45 亿美元，意味着最近三周的抛压已吞噬大半资金红利。
以太坊与主流山寨币概览
| 资产 | 上周流出 | 关键词解读 |
|---|---|---|
| 以太坊 | $37.6 M | DeFi、质押收益预期降温导致短期回撤 |
| Solana | $5.1 M | 大规模解锁、链上活跃度环比下降 |
| Avalanche | <$0.5 M 流入 | 新资金流向链游和企业子网故事 |
| XRP | $3.5 M 流入 | 灰度潜在现货 ETF 窗口期预期，逆势吸金 |
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市场企稳：价格反弹能否扭转流出颓势？
特朗普“暂停关税”点燃短线乐观情绪
在白宫宣布 暂缓部分关税 的 48 小时内：
- 比特币自 4 月 8 日低点反弹约 10%，短线 8.4 万美元上方整固；
- 以太币同步回升近 10%，突破 1,660 美元；
- XRP 7 日涨幅高达 19.1%，Solana 7 日涨幅 29.8%。
CoinShares 研究与策略主管 James Butterfill 指出：“资产价格的快速回弹带动 AUM（管理规模） 一周提升 8%，回升至 1,300 亿美元 上方。”
不过他强调，短期行情并不等于 结构性回流。大多数机构仍在重新评估 2025 全年宏观路径 与 数字资产配置权重。
2025 年展望：四大关键词
- 关税谈判进展：任何进一步升级都将直接冲击加密基金风险偏好。
- 美债利率曲线陡峭化：可能诱发传统资产配置向债券倾斜，对加密资金抽离形成二次冲击。
- 现货 ETF 审批窗口：灰度、富达等多支 现货 ETF 申请若加速获批，将为机构敞口提供合规“入口”。
- 链上基本面升级：以太坊 Pectra 升级、比特币 Layer2 主网落地，对 资金流向 的意志引导效应不可忽视。
常见问题（FAQ）
Q1：连续三周净流出是否意味着加密牛市已经终结？
A：暂时下此结论为时尚早。年初至今净流入仍略高于零，且价格波动区间与宏观事件高度相关。若地缘与关税争端缓解，市场或重新吸收漂移的多头资金。
Q2：普通投资者是否应该跟随机构减仓？
A：判断需结合自身风险偏好。长期仓位可分批低位敞口，短线策略则需留意下方潜在“杀流动性”风险，保持 现金流 与 安全边际。
Q3：为何 Solana、XRP 流出与流入差异明显？
A：不同区块链基本面与监管进展导致差异。Solana 受链上空投解锁压力影响，而 XRP 期盼现货 ETF窗口。聚焦“叙事强度”与“解锁表”是选币关键。
Q4：机构偏好何时转向？
A：历史数据显示，当 10 年期美债利率回落至 3.5% 以下，部分大型对冲基金会开始增配风险资产。当前利率仍高于此阈值，机构观望情绪浓厚。
Q5：7.95 亿美元流出规模在历史上属于什么水平？
A：与 2022 年 Luna 事件当周近 45 亿美元的净流出相比，本轮抛压尚属可控。但若持续六周以上，则市场需警惕流动性中断。
结语：回归数据，理性应对波动
在全球货币政策拐点与贸易议程拉锯下，加密基金流向已成为市场情绪温度计。与其被短期波幅裹挟，不如用 周度数据 与 链上指标 辅助判断自身仓位与周期位置。无论看涨还是看跌，仓位纪律与风险预算才是穿越牛熊的唯一通行证。