关键词：XRP ETF、CoinShares、纳斯达克上市、数字资产基金、加密投资工具
2 月 7 日，纳斯达克向 SEC 递交 Rule 5711(d) 规则变更申请，拟允许 CoinShares XRP ETF（下称“基金”或“ETF”）挂牌上市。本文梳理了官方披露的全部技术、合规与运作细节，并结合业界实践给出投资者最需了解的要点。
一、规则变更概要
- 挂牌名称：CoinShares XRP ETF
- 交易场所：纳斯达克
- 监管规则：Rule 5711(d) Commodity-Based Trust Shares
- 基金代号：SEC 文件编号 SR-NASDAQ-2025-012
- 发行量要求：上市首日必须有 ≥ 40,000 股在外流通
- 交易时段：美东 4:00 a.m.–8:00 p.m.
- 最小单元：申购赎回以 5,000 股为一“篮子”（Basket）
二、基金结构与核心参与方
| 角色 | 身份与职责 |
|---|---|
| 基金 | 被动信托型 Delaware Statutory Trust（2024-12-10 成立） |
| 发起方/ Sponsor | CoinShares Co.；负责日常合规及费用 |
| 受托人/ Trustee | CSC Delaware Trust Company |
| 托管人/ Custodian | 持牌第三方托管机构（Rule 206-4 合格托管人），全程采用 冷存储 + 多签 + 隔离账户 |
| 转账代理 | 负责股份登记 |
| 管理人/ Admin | 提供内控与合规支持 |
| 指数商 | Compass Financial Technologies 发布 Compass Crypto Reference Index XRP–4 p.m. NY |
基金仅持有 XRP 现货 与少量现金；不涉期货、杠杆、投票或质押，也 放弃任何空投/分叉收益。
三、估值机制与投资目标
- 投资目标
使基金股份紧密追踪 Index XRP 现货价格（减去费用）。 每日计价流程
- 4:00 p.m. ET 从指数获得 XRP Index Price
- 5:30–8:00 p.m. ET 计算并发布 NAV & NAV per Share
- 如果 Index 明显异常，可由发起方决定“公平值调整”。
- 盘中指标（IIV）
每 15 秒更新一次，基于 前日收盘价 + 当日指数变动 尽快提示实时偏离度。
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四、申购赎回机制
只有 授权参与者 (AP) 可以直接向基金申购/赎回篮子，具体要求：
- 必须为 注册券商、银行或其他 SEC 认定的市场参与者；
- 全部以 美元现金 进行交割；
- 基金收到货金后，由托管人即时购入或划转对应 XRP，因此 AP 与基金都不直接碰币。
普通投资者仅能在二级市场买卖，无法现场赎回；若需“变相赎回”，需联系 H 级做市商代为执行。
五、关于 XRP 你需要知道的风险亮点
- 24/7 市场波动：虽基金只在美股时段交易，但标的价格全天变化，易出现开盘跳空。
- 指数操纵难度：由于全球现货价格瞬时套利，单点人为定价几乎不可能。
- 托管风险：托管人持有 全面保险 + 多签冷存，即便托管人破产亦遵守“隔离信托”原则，不影响投资者资产。
六、监管与交易监控
纳斯达克采用两类监测系统：
- 实时检测（实时价格/成交量异常、踩盘、拉抬）。
- 事后检测（spoofing、尾盘标记、订单钓鱼）。
同时 委托 FINRA 跨市场监控，并与 其他 ISG 成员交易所 共享异常信息，确保 断面操纵无法在 ETF 高昂门市内得逞。
七、常见问答 FAQ
Q1：投资者需开设加密钱包才能买卖 ETF 吗？
A：不需要。ETF 属于普通证券账户即可交易的“股票类”产品，和买苹果公司股票无差异。
Q2：CGT（资本利得税）如何计算？
A：基金分红极少，盈利或亏损均适用现行的“股票类”资本利得税率规则。具体请咨询税务顾问。
Q3：为什么基金不使用 CME 的 XRP 期货作为对冲？
A：目前 CME 无 XRP 期货；基金属现货 ETF，不计划主动对冲；投资者承担纯价格杠杆。
Q4：基金费率和现货托管比如何？
A：根据此前比特币现货 ETF 经验，费率竞争区间在 0.20%-0.50%；真实费率待注册文件披露——但大概率低于个人现货托管+保险整体成本。
Q5：当行情剧烈波动停牌市价会怎样？
A：纳斯达克可用 4120/4121 规则 连续停盘；若指数/IIV 无法更新，也会强制暂停，直至恢复披露。
Q6：分叉或空投怎么办？
A：基金明确 放弃除 XRP 外所有“空投权益”，旨在保持净值与销售文件描述完全一致。
八、时间线与关键节点
- 2025-02-07：纳斯达克正式递交申请
- 45 天内 SEC 将决定批准/否决或进入听证会
- 若延长审议期，最高可至 90 天
- 2025-03-18：公众意见截止（有意者可通过 SEC 官网提交 SR-NASDAQ-2025-012 号意见）
九、结语
在比特币 ETF、以太坊 ETF 成功挂牌之后，XRP ETF 如果获批，将进一步扩大现货加密资产在传统金融市场的渗透率。它将：
- 为散户提供 低门槛、强监管的“现货快车票”；
- 为机构提供 高流动性、可追溯的合规敞口；
- 为行业带来 新的价格压舱石与套利工位。
所有文档均已公开，投资者可登录 SEC 网站 Rule No. 5711(d) 专页 尾注链接查看。