北京时间 2024 年 4 月 25 日清晨，美联储一纸公告在主流银行与加密社区同时炸开：
“我们决定撤销 2022 年加密资产指引”。
短短数秒，市场舆情就由“政策放松”快速演变为“风险重估”。
核心变动速览
美联储此次直接 语义层面废除 的，是 2022 年针对州成员银行的信函（Fed SR 22-6/CA 22-6）。
新旧对比如下——
| 变更项目 | 原政策 | 现行状态 |
|---|---|---|
| 金融机构若要发售、托管或交易加密资产 | 需提前向美联储报告、提交风险框架、等待反馈 | 不再提前申报 |
| 美元代币（例如储备金由银行持有的稳定币）发行 | 必须在 Fed 框架内证明“储备足够”且“流动性可控” | 取消硬性报告义务 |
| 违规处罚机制 | 未申报即可被视为违规并处以罚款 | 除非涉及现有反洗钱或消费者保护法规，不再视同违规 |
尽管表面上看银行可“放手大干”，实则隐藏了两个关键信号：监管重心 由事前审批转为事中监控，对资金流、稳定币抵押品质量、托管行为都会加大抽检力度。
为什么美联储突然“放手”？
1. 市场成熟度被重新评估
美联储理事杰斐逊在简报会上透露，过去 18 个月大规模调研 30 余家银行后发现，多数机构已建立曲线预警模型，对价格极端波动、储备挤兑的识别能力显著增强——这让美联储认为 “事前审批” 已非唯一手段。
2. 国会立法步伐加快
《2024 数字资产综合性监管框架（草案）》预计将在 5 月二次投票，一旦落地，可能会明文限制央行对州组银行的具体审批权限。废掉旧指引，可为新法留出操作空间，避免 “双重审批” 引发冲突。
3. 竞争压力：传统银行 vs. 纯链上金融
支付宝、Square 等非银行支付机构大肆推出加密入口，2024Q1 零售端钱包日活已突破 7800 万。美联储担忧过早束缚商业银行，会让传统金融体系在与“纯链上金融”的赛跑中更被动。
对于加密市场的连锁反应
- 流动性：短期向好，长期看分化
社区预计 2–4 周内有 2–5 家美国区域银行会推出“货币市场加密凭证”储蓄类产品，稳定币 USDC 日交易量或再增 15–20%。然而，历史数据显示，如果托管端流动性超过银行一级资本 8% 时，将出现波动“放大器”效应。 - 托管资产入局门槛降低
传统家族办公室此前因“报告不透明”对托管比特币望而生畏，如今可按标准化 SLAs 条款直接在银行托管。业内人士透露，托管费率将从 1.8%/年快速下探至 <1%。 - SEC、OCC、FDIC 后续动作仍是悬念
三大监管机构 2023 年联合发布的 “政策缝合语句（Policy Statement on Crypto Asset Activities）” 依旧有效。银行如要上线带息存款代币，必须同步克服证券法、存款保险双重桎梏。
投资者：如何抓住“政策空窗”红利？
- 传统资金：关注 银行发行的短期加密凭证（Certificate-like Token），优先评估托管规模 / 资本充足率 / 信息披露。
- 加密原生机构：与银行磋商“分布式合规节点”试点，抢先获取二级市场交易端口。
- 散户：紧盯 FedWatch 利率期货与比特币波动率指数 (BVIN)，寻找错价套利机会。
专家视角：监管逐步“由点向面”演进
区块链政策学者，前 CFTC 顾问 Leo Melamed 在受访时指出：
“美联储并非放弃监管，而是改为风险导向、数据驱动。未来三个月，我们会看到实时链上数据抓取、压力测试模型层层迭代。提前吃好数据的银行，才能在下一轮收紧时依旧从容。”
你可能还想问（FAQ）
Q1：现在就能去美国银行开设比特币账户了吗？
A：正式账户化尚未落地。所有州成员银行必须先更新 AML/制裁筛查软件并完成高层风控批注，乐观预计 2024 年 9 月才有成熟产品上线。
Q2：对离岸稳定币（USDT?）会带来多大冲击？
A：短期影响不大。USDT 主要发行主体仍设在巴哈马、迪拜等离岸中心；但随着 响应美国清算网络 (FedNow) 的银行增多，USDC、USDY 将蚕食 CEX 稳定币对。
Q3：小型银行的资本金要求会不会更低？
A：不会。所有银行无论规模，只要涉足加密活动，仍需满足巴塞尔 8% 杠杆比例。社区银行若想上线加密储蓄，反而会面临更高 IT 基础设施评估。
Q4：是否意味“加密完全合法”？
A：仅免除提前审批环节，消费者保护及反洗钱调查并未放松。美联储在公告正文末尾特别保留“仍可对任何构成安全风险的活动实施执法”条款。
Q5：下一步观察哪份文件？
A：关注 GAO 将于 5 月上旬发布的〈金融机构加密资产头寸 Bluebook〉。该报告首次量化各银行在链上托管的比特币、以太坊头寸，极具参考价值。
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Q6：美元代币（稳定币）发行人发行的利息产品还能投吗？
A：视收益来源。若收益由 再质押或链上借贷组成，需要额外披露费后利率和抵押资产清单；若声称“AA 级国债回购池”，请核实 ISIN 编号与托管银行确认函，避免踩监管“断肘”雷。
结语
美联储的“一刀松绑”并非为加密世界开绿灯，而更像是一次 “放开边线，紧盯球门” 的战术调整。
在加密资产与美元代币流动性即将涌向传统金融体系的 90 天里，谁能提前准备好 场景接入、实时披露、即时清算 三大工具包，谁就能率先享受政策红利，并在下一轮风暴来临前提前锁住风险天花板。