比特币交易所Coinbase股价飙涨12%：华尔街最新多头给出510美元目标价

2025年才过去短短几个月，加密货币交易所 Coinbase 的股价已如火箭般蹿升——本周二（COIN）单日狂飙12%，全年累计涨幅超过40%。眼见数据亮眼，伯恩斯坦（Bernstein）周三紧急发布研报：将Coinbase目标价直接上修至 510美元，较此前310美元直接跳升65%，成为目前华尔街一致预期中的“最乐观定价”。趁热潮稍歇，我们为你拆解这份爆炸性报告背后的投资逻辑、潜在风险，以及可供参考的操作策略。

伯恩斯坦：市场把Coinbase彻底“看错”了

分析师在报告中直接给出旗帜鲜明的结论：“Coinbase是我们在整个加密货币覆盖宇宙里被误解最深的一家公司。”

• 市场份额依旧稳固
  尽管新晋竞争者接二连三涌入交易所赛道，但交易深度、法币进出金牌照、合规认证圈出的“护城河”并不是几个月就能复制的。报告指出，“传统券商预计再过数月才能上架完整服务，在币圈这相当于‘一个世纪’。”
• 熊市叙事并未兑现
  过去两年，唱衰端对Coinbase的核心逻辑是“收入单一、监管风险”，但最新一季报营收结构开始多元——订阅与服务收入同比大增，机构托管服务扩张到新加坡、澳大利亚等多国，华尔街之前最为担忧的“交易费崩塌”并未出现。
• 估值切换窗口来临
  当前板块平均估值仍停留在“加密货币寒冬”档口，而公司现金流充沛，利润率回升。伯恩斯坦用 EV/EBITDA 2025年20倍 的姿态对标顶级支付公司，认为510美元只是“价值修复”起点。

数据说话：2025年K线背后不可忽视的三件大事

1. 国会进展点燃情绪
   3月初参议院以压倒性优势通过《GENIUS法案》，确认数字资产现货ETF审批框架后，比特币与加密衍生品日成交量创历史新高。Coinbase作为托管与做市双重角色直接受益，机构订单流激增。
2. “木头姐”带头加仓
   ARK Invest本月陆续增持COIN近1亿美元，连续五个交易日净买入。透露出长线资金无惧短期波动的态度。👉 点这里查看最新资金流向与高频订单拆解
3. 空头回补加剧波动
   公开数据显示，截至上周Coinbase融券比例仍占流通股本7%，周二单日涨幅大爆发，空头被迫回补形成的“轧空效应”放大了涨幅。技术面看，日线突破所有均线，短期动能强劲。

投资者最想知道的五大问题（FAQ）

Q1：510美元目标价对应多少上行空间？
A：若按周三收盘价355美元计算，潜在空间约 44%；分析师基于2025盈利15.5美元/股，对应33倍远期市盈率，处于成长型金融科技公司合理区间的上沿。

Q2：美联储加息预期回落会不会反噬加密货币？
A：利率的确是比特币高波动成因之一，但当前联邦基金利率期货已计价年内 两次降息情景。伯恩斯坦认为，只要宏观不发生严重黑天鹅，加密贝塔系数反而成为催化剂。

Q3：美SEC诉讼阴影还在吗？
A：案件尚无完全落幕，但公司已预留15亿美元法律准备金，且与多州达成合规落地协议。最关键观察点是ETF托管牌照是否被撤销，从目前进展看概率偏低。

Q4：除了交易费，Coinbase还有哪些“隐形引擎”？
A：

• Custody托管费：机构客户复费率超45%，成为利润护城河。
• Base L2网络：目前锁仓量逼近70亿美元，Gas费抽佣持续增长。
• USDC存贷款收益：利差稳健，与Circle合作无需自掏储备金。

Q5：散户追高还有空间吗？
A：可分批进入（buy-the-dip or DCA），但务必设置风控。参考技术指标，若股价回撤至300美元溢价缺口，可视为低吸机会，止损线放在前期平台位265美元。

案例分析：如果今天投入10万人民币，三种情景的回报模拟

（数值已按当时美元/人民币汇率做近似换算）

下半年核心催化日历

• 7月15日：Q2业绩发布，市场聚焦“订阅收入占比能否破40%”。
• 9月中旬：Base链主网升级Dencun兼容完成，Rollup手续费再降50%，潜在点燃链上活动。
• 11月上旬：国会对稳定币法案投票落地，有望带动USDC发行量跳升。👉 查看更多政策解读与链上数据快讯

结论：风险与机会如影随形

对于风险承受能力较强的投资者，Coinbase正在摆脱“单一交易所”的旧标签，向“加密全能银行”落位；若宏观政策继续友好、链上生态再迎繁荣，510美元或许还不是天花板。但高波动仍是交易加密货币股的不二法则，切勿孤注一掷。稳健做法仍是“三成底仓+七成定投+移动止盈”，边走边看，才是穿越牛熊的长效策略。

温馨提示：本文不构成投资建议，数字货币与对应股票波动剧烈，请充分评估风险后再做决策。