Block 公司在首季财报电话会上发出了两条信号：一是 继续增持比特币，二是 把囤币的方法写成白皮书免费共享。这篇深度解读将帮你理清“为什么”“怎么做”“普通企业能学到什么”以及你最关心的五个常见问题。
1 为什么还要在当前价位继续买？
1.1 比特币仍是稀缺资产
对比传统储备资产，比特币的最大卖点是“总量固定 + 去中心化”。
- 通胀叙事：各国央行继续维持宽松，美元购买力下行。
- 网络效应：Lightning、Taproot、BRC-20 等 Layer2 与生态创新仍在滚雪球。
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1.2 现金流与利润结构允许
Block 在 2024 年 Q1 通过 Cash App 交易撮合、硬件销售、订阅与服务收入，录得 8,000 万美元的比特币相关毛利润。
这意味着：
- 公司无需动用传统业务利润，仅取出 10% 的“加密业务现金流” 即可做 DCA（定投）。
- 即使币价继续震荡，也不会影响其他业务扩张。
1.3 心理战：对市场“温和吸收”
Block 采用 美元成本平均法 实质是“缓释抛压”——
- 每月按固定比例买入，而非一次性大抄底。
- 避免大额市价单推高滑点，从而把信息噪声降到最低。
2 DCA 细节拆解：到底会囤多少？
| 维度 | 数值 | 假设条件 |
|---|---|---|
| 每月投入金额 | ≈ 240 万美元 | 12 个月保持 8,000 万毛利润 / 10% |
| 全年新增仓位 | ≈ 2,880 万美元 | 按现价 59,000 美元约合 487 枚 |
| 本年度隐藏收益 | ≈ 0 | 仅账面浮盈，不会重估入损益表（下文会计部分详述） |
注意：若后续季度利润率波动，Block 将只按“当季实际操作毛利润”的 10% 增资。这避免了把未来预期全部写到当前预算里，体现出 严格且可执行的资产配置纪律。
3 现有持仓大盘点：4.7 亿美元的底气
Block 总共持有 8,027 枚 BTC，平均成本远低于当前市价：
- 第一轮 2020 年 10 月：购入 4,709 枚，均价 1.1 万美元。
- 第二轮 2021 年 2 月：购入 3,318 枚，均价 5.1 万美元。
- 综合折算平均成本 ≈ 2.7 万美元/枚，浮盈高达 约 4.5 亿美元。
这种“低成本高持仓”给予了团队 长期博弈的信心，也让资本市场愿意回款并增强股价关联度。
4 《企业比特币资产负债表蓝图》都说了啥？
Jack Dorsey 把 Block 四年多的实操经验凝练成 64 页白皮书，核心模块如下：
4.1 合规与治理
- 设置 董事会级 Asset Allocation Committee（资产配比委员会），按“风控制度 + 审计流程”论证。
- 采用 多签冷钱包；密钥在 三地备份，任何两地即可恢复。
4.2 采购与流动性
- 合作做市商：采用 TWAP（时间加权平均价）算法，把 6 个月额度拆分到每日。
- 托管选择：纳斯达克上市公司 BitGo（1000 万美元保单）+ 自建冷钱包 双托管。
4.3 会计处理
IFRS 与 US GAAP 的差异对比：
- 加密资产被列为 无形资产，不进行公允价值入账；
- 仅分季度做减值测试；若有减值迹象再计提。
这样即便币价短期回撤，不会在利润表里一次性“炸雷”。
4.4 内部教育与激励
全员 OKR 包括“理解私钥安全”“闪电网络小费实验”等任务，技术、财务、法务同步通关。
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5 案例推演：中腰部企业如何借鉴？
迷你案例：一家年收入 2 亿元的 SaaS 公司要囤 BTC
- 选择 季度利润 5% 以 DCA 名义购入，每月扣除税后先把 BTC 打入企业子钱包。
- 记账差异：中国会计准则暂无明确细则，可参照 无形资产的低风险类别 处理；若未来政策明确，再做追溯调整。
- 流程提示：务必让主办会计、审计、CFO 三轮会签，以避免年末减值测试造成资产缩水时“扯皮”。
6 常见问题解答（FAQ）
Q1：Block 的 DCA 会不会导致市场拉高？
A：每月 240 万美元相较于周均 30 亿美元交易量的现货市场占比不到 0.1%，瞬时冲击可忽略。
Q2：如果比特币价格暴跌 50%，Block 怎么办？
A：因为采用多签冷钱包 + 会计减值只影响账面，不触发追加保证金，也不会挪用其他营运资金。
Q3：这份白皮书 是否可以照抄到 A 股或港股上市公司？
A：可借鉴技术细节（托管、签名、冷钱包），但需在 高管沟通+独立性评估 后逐条修订。
Q4：把公司现金换成比特币会不会被董事会反对？
A：关键在于 “使用可承受损失的现金流”。把比例限定在季度净利润 5%–10%，并与投资人约定可回溯修订，可显著降低内阻。
Q5：小型创业公司连 10 万人民币都要精打细算，有必要进场吗？
A：策略可分两步：
- 2024 年起用 公司零钱每周写脚本 DCA 500 USDT；
- 年底统一审计，明确账目后再做是否扩大仓位的决策。
Q6：Block 如何衡量加密资产对市值的提升？
A：把 BTC 持仓市值公开后，分析师会把 每股预约价值 (per-share BTC) 算入估值模型；当币价上涨，市场往往给出溢价。这就是常说的 “比特币 EPS” 溢价。
7 结语：有节奏地囤，比一时梭哈更稳妥
Block 把“冷钱包 + DCA + 透明披露”做成闭环，既没有对核心业务去杠杆，也给行业提供了可复制的样板。对于任何计划把 比特币 纳入 企业资产负债表 的团队，从制度设计、流程补齐到后续治理，都能在这 64 页蓝图中找到答案。最后用 Jack Dorsey 的原话总结：
“我们不预测价格，我们押注 10 年的时间价值。”